НАРЕДБА № 44 ОТ 20 ОКТОМВРИ 2011 Г. ЗА ИЗИСКВАНИЯТА КЪМ ДЕЙНОСТТА НА КОЛЕКТИВНИТЕ ИНВЕСТИЦИОННИ СХЕМИ, УПРАВЛЯВАЩИТЕ ДРУЖЕСТВА, НАЦИОНАЛНИТЕ ИНВЕСТИЦИОННИ ФОНДОВЕ, АЛТЕРНАТИВНИТЕ ИНВЕСТИЦИОННИ ФОНДОВЕ И ЛИЦАТА, УПРАВЛЯВАЩИ АЛТЕРНАТИВНИ ИНВЕСТИЦИОННИ ФОНДОВЕ (ЗАГЛ. ИЗМ. - ДВ, БР. 63 ОТ 2016 Г., ДОП. - ДВ, БР. 55 ОТ 2022 Г.)
Това е резюме на текстовете от нормативния акт, целящо лесно и бързо запознаване на потребителя с нормите в него.
Виж оригиналния текст на документа
Чл. 1
Наредба № 44 регламентира изискванията към дейността на колективните инвестиционни схеми, управляващите дружества, националните инвестиционни фондове и алтернативните инвестиционни фондове. Основните аспекти, които се уреждат, включват: съдържанието на договорите между инвестиционните и управляващите дружества, ликвидността на фондовете, оценка на активите и пасивите, емитиране и обратно изкупуване на дялове, изисквания към проспектите и отчетите, както и защита на интересите на инвеститорите. Освен това, се определят изисквания за организацията и дейността на управляващите дружества и националните инвестиционни фондове, както и ред за разглеждане на жалби.
Чл. 2
Наредбата определя изискванията за договорите между инвестиционните дружества и управляващите дружества. Договорите трябва да съдържат разпределение на правата и задълженията, описания на процедурите за достъп до информация, преглед на дейността, правила за предотвратяване на конфликти на интереси, условия за замяна на управляващото дружество, и ред за администриране на акциите, сред други важни аспекти.
Чл. 3
Член 3 от Наредба № 44 уточнява, че писменият договор, свързан с дейността на колективните инвестиционни схеми, трябва да включва определени елементи, посочени в Делегиран регламент (ЕС) 2016/438. Тези елементи са свързани със задълженията на депозитарите и са част от изискванията на Директива 2009/65/ЕО.
Чл. 4
Член 4 от Наредба № 44, който е в сила от 20 октомври 2011 г., е отменен с изменения, публикувани в Държавен вестник, брой 55 от 2022 г. Тази наредба регулира изискванията към дейността на колективните инвестиционни схеми и свързаните с тях финансови институции.
Чл. 5
Наредбата определя изискванията към дейността на колективните инвестиционни схеми, управляващите дружества, националните инвестиционни фондове, алтернативните инвестиционни фондове и лицата, управляващи алтернативни инвестиционни фондове. Член 5 от наредбата е изменен през 2016 г. и отменен през 2022 г.
Чл. 6
Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. регламентира изискванията към дейността на колективните инвестиционни схеми, управляващите дружества, националните инвестиционни фондове, алтернативните инвестиционни фондове и лицата, управляващи алтернативни инвестиционни фондове. Член 6 от наредбата е отменен с изменения на ДВ, бр. 55 от 2022 г.
Чл. 7
Член 7 от Наредба № 44, изменен с ДВ, бр. 63 от 2016 г. и отменен с ДВ, бр. 55 от 2022 г., касае ликвидността на колективната инвестиционна схема и допълнителните изисквания към ценните книжа, инструментите на паричния пазар и другите активи, съгласно чл. 38 от Закона за дейността на колективните инвестиционни схеми и дружества за управление на инвестиции.
Чл. 8
Чл. 8 от Наредба № 44 предвижда, че колективната инвестиционна схема трябва да инвестира в ликвидни прехвърляеми ценни книжа и да поддържа структура на активите и пасивите, позволяваща обратно изкупуване на дяловете. Управляващото дружество е задължено да спазва тези изисквания и да не поема рискове, несъответстващи на рисковия профил на схемата. Освен това, управляващото дружество на борсово търгуван фонд трябва да уведомява заместник-председателя за методите за осигуряване на ликвидност и да коригира тези методи при необходимост. При наличие на разрешение за заем, изискването за корекция не важи.
Чл. 9, ал. 1 и 2 от Наредба № 44
Управляващите дружества на колективни инвестиционни схеми са задължени да приемат правила за управление на ликвидността, които трябва да бъдат представени в Комисията за финансов надзор в срок от 7 дни след приемането им. Ако правилата не осигуряват необходимата ликвидност, заместник-председателят на управлението по надзор на инвестиционната дейност може да издаде задължителни указания за тяхната промяна.
Чл. 10
Управляващото дружество е задължено да следи постоянно ликвидността на всяка колективна инвестиционна схема, която управлява. Активите, които са заложени или имат ограничения за използване от схемата, не се считат за ликвидни.
Чл. 11
Чл. 11 от Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. определя условията, на които трябва да отговарят прехвърляемите ценни книжа, в които могат да инвестират колективните инвестиционни схеми. Те включват ограничаване на потенциалните загуби, осигуряване на ликвидност, наличие на надеждна оценка, предоставяне на подходяща информация, свобода на прехвърляемост, съответствие с инвестиционните цели и адекватно управление на рисковете. Допълнително се уточнява, че акциите и дяловете на инвестиционни дружества и фондове също могат да бъдат считани за прехвърляеми ценни книжа, при условие че отговарят на специфичните изисквания за корпоративно управление и защита на инвеститорите.
Чл. 12
Чл. 12 от Наредба № 44 определя инструментите на паричния пазар, които могат да бъдат използвани от колективните инвестиционни схеми. Според текста, инструментите на паричния пазар включват финансови инструменти, които са допуснати до търговия на регулиран пазар или не са допуснати до търговия. За да се считат за обичайно търгувани на паричния пазар, инструментите трябва да имат падеж до 397 дни, остатъчен срок до падежа до 397 дни, да подлежат на редовни корекции на доходността или да имат рисков профил, съответстващ на определените условия.
Чл. 13
Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. определя изискванията за инвестиции на колективните инвестиционни схеми в ликвидни инструменти на паричния пазар. Според член 13, инструментите трябва да могат да бъдат продадени с ограничени разходи и в кратък срок, за да отговорят на задължението за обратно изкупуване на дяловете. Освен това, стойността на тези инструменти трябва да може да бъде точно определена, основаваща се на надеждни системи за оценка и пазарни данни. Инструментите, упоменати в чл. 38, ал. 1, т. 1 - 3 от ЗДКИСДПКИ, се считат за съответстващи на тези изисквания, ако няма информация, която да предполага иначе.
Чл. 14
Чл. 14 от Наредба № 44 определя условията, на които трябва да отговарят инструментите на паричния пазар, различни от търгуваните на регулиран пазар. Те трябва да отговарят на изискванията по чл. 12 и чл. 13, да са свободно прехвърляеми и да предоставят необходима информация за оценка на кредитните рискове. За инструменти, емитирани от местни органи или международни организации, се изисква информация за емисията и актуализации, проверени от независими трети страни. За други инструменти се изискват надеждни статистически данни и информация за емитента.
Чл. 15
Чл. 15 от Наредба № 44 определя условията, при които лицето, което е обект на пруденциален надзор, трябва да отговаря на определени изисквания, за да бъде считано за емитент. Лицето трябва да спазва правила, приети от компетентен орган, които да са поне толкова строги, колкото изискванията на правото на ЕС. Допустимите условия за емитенти включват: 1. Седалище в държава от Европейското икономическо пространство; 2. Седалище в страна по Споразумението за ОИСР; 3. Определен кредитен рейтинг, не по-нисък от инвестиционен; 4. Доказателства от Комисията за спазване на строги пруденциални правила.
Чл. 16
Член 16 от Наредба № 44 е отменен с изменения, публикувани в Държавен вестник, брой 55 от 2022 г. Втората алинея на член 16 определя банковата линия за осигуряване на ликвидност като банково улеснение, предоставяно от институция, която отговаря на определени изисквания по Закона за дейността на колективните инвестиционни схеми и инвестиционните дружества.
Чл. 17
Член 17 от Наредба № 44 определя критериите за ликвидност на деривативните финансови инструменти. Според него, деривативите са ликвидни, ако базовите им активи включват определени активи, лихвени проценти, валута или финансови индекси. Освен това, извънборсовите деривативи трябва да отговарят на специфични изисквания, посочени в Закона за дейността на колективните инвестиционни схеми и инвестиционните дружества.
Чл. 18
Чл. 18 от Наредба № 44 определя изискванията към деривативните финансови инструменти, свързани с колективните инвестиционни схеми. Инструментите трябва да прехвърлят кредитния риск на базовите активи, да не позволяват доставка на активи извън определените, да отговарят на критериите за извънборсови деривативи, и рисковете им да са обхванати от правилата за управление на риска. Справедливата стойност на деривативите е цената на обмен между несвързани страни, а оценката им трябва да е надеждна и проверима. Ликвидните активи не включват деривативи с базов актив стоки, а допълнителните ликвидни активи включват парични средства на каса.
Чл. 19
Чл. 19 от Наредба № 44 определя условията, при които колективната инвестиционна схема може да инвестира в деривативни финансови инструменти, свързани с финансови индекси. Индексите трябва да бъдат достатъчно диверсифицирани, да представляват адекватен бенчмарк за съответния пазар и да са публикувани по подходящ начин. Конкретните критерии включват: диверсификация на компонентите, периодично преразглеждане на индекса, ликвидност на активите, надеждни процедури за публикуване и предоставяне на съществена информация.
Чл. 20
Чл. 20 от Наредба № 44 определя условията, при които прехвърляемите ценни книжа и инструменти на паричния пазар могат да се считат за финансови инструменти с вградени деривативи. Според текста, те трябва да променят паричните потоци в зависимост от определени променливи като лихвени проценти, валутни курсове и други. Освен това, икономическите характеристики и рисковете на тези инструменти не трябва да са тясно свързани с основния договор, а също така трябва да оказват значително влияние върху рисковия профил и оценката на ценната книга. Важно е да се отбележи, че ако компонентът на инструмента може да бъде прехвърлен отделно, той се счита за самостоятелен финансов инструмент и не е част от вградения дериватив.
Чл. 21
Чл. 21 от Наредба № 44 определя условията за възпроизвеждане на състав на индекс на акции или облигации. Възпроизвеждането е допустимо при съобразяване с диверсификация на риска и наличието на адекватен бенчмарк. Индексът трябва да бъде публично достъпен и поддържан от независимо лице, освен ако съществуват мерки за предотвратяване на конфликт на интереси, когато двете лица са в една икономическа група.
Чл. 21а
Наредбата определя изискванията за колективните инвестиционни схеми, включително ограничения за инвестиции в финансови индекси, които не отговарят на критериите за диверсификация и прозрачност. Колективните инвестиционни схеми трябва да осигурят ясна информация относно индекси, в които инвестират, включително методология за изчисление, компоненти и честота на ребалансиране. Инвестиции в индекси, които не разкриват своята методология или имат недостатъчна прозрачност, са забранени. Осигурява се и независима оценка на индексите.
Чл. 22
Управляващото дружество е отговорно за организиране на счетоводното отчитане на колективната инвестиционна схема, така че активите и пасивите да бъдат идентифицирани по всяко време. То трябва да прилага счетоводни политики и процедури в съответствие с Международните счетоводни стандарти, които осигуряват точно изчисление на нетната стойност на активите и точно изпълнение на поръчките за покупка и обратно изкупуване на дяловете. Управляващото дружество трябва също така да установи процедури за правилно оценяване на активите и пасивите на схемата. При управление на схема от друга държава членка, дружеството е длъжно да спазва счетоводните правила на страната по произход.
Чл. 23
Чл. 23 от Наредба № 44 определя изискванията към счетоводните политики и процедури на колективните инвестиционни схеми. Те включват: 1) единна система за оценка на активите; 2) надеждна информация за определяне на нетната стойност на активите; 3) правила за избягване на конфликти на интереси; 4) документиране на решенията за нетната стойност; 5) технологично осигуряване за изчисления; 6) система за защита на документацията. Информацията за изчисляване на нетната стойност се съхранява съгласно Закона за счетоводството.
Чл. 24
Чл. 24 от Наредба № 44 определя задълженията на управляващите дружества и депозитарите при изчисляването на емисионната стойност и цената на обратно изкупуване на дяловете на колективни инвестиционни схеми. Управляващото дружество трябва да спазва правилата за изчисляване на нетната стойност на активите. Депозитарят осигурява, че стойността на дяловете се изчислява в съответствие с закона и следи за спазването на правилата. При договорни задължения, депозитарят може да изчислява емисионната стойност и индикативната нетна стойност на активите. В случаи, когато изчисляването е възложено на оператора на регулирания пазар, той отговаря за изчисляването на индикативната нетна стойност.
Чл. 25
Чл. 25 от Наредба № 44 определя изискванията за оценка на активите и пасивите на колективните инвестиционни схеми. Оценката се извършва в съответствие с Международните счетоводни стандарти. При първоначално признаване активите се оценяват, а при последваща оценка - по справедлива стойност.
Чл. 26, ал. 2 от Наредба № 44
Чл. 26, ал. 2 от Наредба № 44 определя как се оценяват ценните книжа и инструментите на паричния пазар, емитирани от Република България и други държави. Оценката се извършва по цена 'купува' при затваряне на пазара за деня на оценката, обявена в електронна система за ценова информация. Ако мястото за търговия не работи в деня на оценката, се използва цената 'купува' от последния работен ден.
Чл. 27
Чл. 27 от Наредба № 44 определя начина на определяне на справедливата стойност на прехвърляеми ценни книжа и инструменти на паричния пазар, които са допуснати до или търгувани на места за търговия с активен пазар. Оценката се извършва по следните критерии: 1. По цена на затваряне или аналогичен показател, оповестяван публично към деня на оценката. 2. По цена на затваряне или аналогичен показател, оповестяван публично от място за търговия, на което е изтъргуван най-голям обем ценни книжа, в случай че те са търгувани на повече от едно място. 3. По цена на затваряне или аналогичен показател, оповестяван публично от места за търговия за последния работен ден, ако мястото за търговия не работи в деня на оценката.
Чл. 28
Чл. 28 от Наредба № 44 определя как се определя справедливата стойност на дяловете на колективни инвестиционни схеми. Справедливата стойност се основава на последната обявена цена на обратно изкупуване. При временно спиране на обратно изкупуване, оценката може да бъде направена по последната обявена цена или по справедлива стойност на един дял.
Чл. 29
Чл. 29 от Наредба № 44 определя как се оценяват влоговете в банки, парите на каса и краткосрочните вземания към деня на оценката. Срочните и безсрочните влогове, както и парите на каса, се оценяват по номинална стойност. Краткосрочните вземания без определен лихвен процент или доход се оценяват по себестойност, а тези с определен лихвен процент или доход също по себестойност.
Чл. 30
Чл. 30 от Наредба № 44 определя как се изчислява справедливата стойност на финансовите инструменти на колективната инвестиционна схема при неактивен пазар. Според член 30, ал. 1, справедливата стойност се определя чрез техники за оценяване. Чл. 30, ал. 2 уточнява, че тези техники включват използването на цени от скорошни и справедливи пазарни сделки, справка за текущата стойност на друг актив, който е значително еквивалентен, и общоприети методи за оценка.
Чл. 31
Наредбата определя изискванията за оценка на справедливата стойност на прехвърляеми ценни книжа и инструменти на паричния пазар. При липса на сделки в деня на оценката, стойността се определя по цена на затваряне или аналогичен показател за предходен период. В случай на неактивни търговски дни, се използва цената на затваряне от последната търговска сесия, а при необходимост се отчита натрупаната лихва за дълговите ценни книжа.
Чл. 32
Чл. 32 от Наредба № 44 определя методите за оценка на финансовите инструменти, когато не могат да се оценят по указания в чл. 31. За активите по чл. 26 се прилага метод на съпоставими цени. За акции и ценни книжа, еквивалентни на акции, се използват методи като дисконтирани бъдещи парични потоци и пазарни множители. Облигации и дългови ценни книжа се оценяват с дисконтирани парични потоци. Инструментите на паричния пазар се оценяват на база номинална стойност и натрупана лихва. За финансови инструменти на несъстоятелни дружества се прилага коефициент нула.
Чл. 33
Чл. 33 от Наредба № 44 определя, че справедливата стойност на финансовите инструменти, посочени в чл. 38 от ЗДКИСДПКИ, които не попадат в обхвата на чл. 26 - 28, се определя в съответствие с чл. 27, чл. 31 или чрез общоприети методи за оценка, описани в правилата за определяне на нетната стойност на активите.
Чл. 34
Управляващите дружества, които администрират колективни инвестиционни схеми, са задължени да следят непрекъснато нетната стойност на активите на всяка управлявана схема. Тази мярка е част от изискванията, установени в Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г., която регулира дейността на колективните инвестиционни схеми и свързаните с тях дружества.
Чл. 35
Чл. 35 от Наредба № 44 определя, че финансовите активи, които са деноминирани в чуждестранна валута, трябва да бъдат преизчислявани в левова равностойност. Тази равностойност се определя на базата на централния курс на Българската народна банка, който е валиден за деня на оценката на активите.
Чл. 36
Управляващото дружество на колективна инвестиционна схема е задължено да разработва и прилага писмени вътрешни правила за управление на риска, които да осигурят постоянно наблюдение и оценка на риска на всяка позиция в портфейла. Тези правила трябва да включват процедури за идентифициране на рисковете, свързани с пазарния риск, ликвидния риск, рисковете за устойчивост и риск на насрещната страна, както и оперативните рискове. Правилата се приемат от управителния орган на дружеството и трябва да бъдат одобрени от съвета на директорите на инвестиционното дружество от отворен тип. Управителният орган следи за спазването на тези правила и уведомява съвета на директорите поне веднъж на тримесечие.
Чл. 37
Чл. 37 от Наредба № 44 предвижда, че вътрешните правила за управление на риска на управляваните колективни инвестиционни схеми трябва да са изчерпателни и в съответствие с дейността. Те трябва да включват политики за идентификация и оценка на рисковете, вътрешни прагове за ограничаване на риска, процедури за управление на пазарен и ликвиден риск, разпределение на отговорностите, стратегии за управление на рисковете, периодични прегледи на методите за оценка на рисковете и документиране на сделки. При инвестиране в деривативни инструменти, правилата трябва да включват списък на инструментите, основните рискове, количествени ограничения и методи за оценка на риска.
Чл. 38
Чл. 38 от Наредба № 44 определя задълженията на управляващите дружества относно оценката и контрола на вътрешните правила за управление на риска. Управляващото дружество е длъжно да извършва оценка, контрол и периодичен преглед на адекватността и ефективността на мерките за управление на риска най-малко веднъж годишно. Процесът на оценка трябва да се документира и да се извършва в срок от 90 дни след края на годината. Всяка съществена промяна в управлението на риска трябва да бъде уведомена на Комисията, която също така проверява процедурите за оценка и контрол при издаване на лиценз.
Чл. 39, ал. 1 и 2 от НАРЕДБА № 44
Управляващото дружество е задължено да прегледа правилата за управление на риска и, ако е необходимо, да приеме промени. Тези промени трябва да бъдат внесени за одобрение в Комисията от управляващото дружество за фондовете, които управлява, и от инвестиционното дружество от отворен тип, следвайки установения ред в закона.
Чл. 40
Чл. 40 от Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. предвижда, че управляващото дружество трябва да приеме правила за вътрешна организация, които да осигурят ефективно наблюдение и управление на оперативния риск. Тези правила трябва да определят ясни и прозрачни нива на отговорност между участниците в управлението на риска. Освен това, правилата за управление на риска трябва да уточняват условията, съдържанието и честотата на отчитането на управлението на риска пред съвета на директорите, висшето ръководство и, при необходимост, пред надзорния орган.
Чл. 41
Чл. 41 от Наредба № 44 задължава управляващите дружества да създадат постоянно звено за управление на риска, което да бъде квалифицирано и независимо от оперативните звена. Възможно е да не се спазва независимостта, ако дружеството докаже, че е предприело мерки срещу конфликти на интереси. Функцията по управление на риска може да бъде делегирана на трето лице, при спазване на определени изисквания за независимост и избягване на влияние от стрес тестовете, проведени от това лице.
Чл. 42
Чл. 42 от Наредба № 44 определя функциите на постоянното звено за управление на риска в колективните инвестиционни схеми. То разработва и прилага системата за управление на риска, изпълнява правилата и процедурите, гарантира съответствието с одобрената система за ограничаване на риска, консултира управителния орган относно рисковия профил, докладва редовно за нивото на риск и адекватността на управлението на риска, и извършва преглед на оценката на извънборсовите деривативи. Управляващото дружество трябва да осигури необходимите правомощия и достъп до информация за звеното.
Чл. 43
Управляващото дружество на колективна инвестиционна схема е задължено да публикува информация поне веднъж годишно, свързана с управлението на рисковете. Тази информация включва политики и процедури за управление на рисковете, структура на звеното за управление на риска, системи за отчет и измерване на риска, както и политики за хеджиране на риска. Освен това, дружеството трябва да предостави информация относно методите за оценка на рисковете и съответните показатели. Всичката информация трябва да бъде достъпна на интернет страницата на дружеството в срок до 30 дни след прегледа.
Чл. 44
Управляващите дружества на колективни инвестиционни схеми са задължени да приемат и прилагат правила за управление на риска, които включват организационни мерки, процедури и техники за постоянно измерване и управление на рисковете. Тези мерки трябва да са съобразени с естеството и сложността на дейността на дружеството и схемите, а също така да отразяват рисковия профил на схемата. Дружествата трябва да извършват периодични тестове за валидността на мерките за измерване на риска и да провеждат стрес тестове на ликвидността поне веднъж годишно. Вътрешните рискови лимити трябва да бъдат под нормативно определените прагове, а всяко преминаване на праговете да се документира и докладва на управителния орган.
Чл. 45
Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. определя изискванията за управление на ликвидния риск от управляващите дружества на колективни инвестиционни схеми. Управляващите дружества трябва да прилагат процедури за управление на ликвидния риск, да провеждат стрес тестове за оценка на ликвидността при извънредни обстоятелства, и да адаптират честотата на стрес тестовете в зависимост от ликвидността на схемата и активите. Резултатите от стрес тестовете трябва да се докладват на заместник-председателя в срок от 30 дни.
Чл. 45а
Чл. 45а от Наредба № 44 определя изискванията за провеждане на стрес тестове от управляващите дружества на фондовете на паричния пазар. Те трябва да следват насоките на Регламент (ЕС) 2017/1131 и да анализират различни фактори, влияещи на портфейла и способността за изпълнение на поръчки за обратно изкупуване. Управляващите дружества трябва да провеждат сценарии с различна сложност и да отразят резултатите в приложения образец, предвиден в Регламента.
Чл. 45б
Чл. 45б от Наредба № 44 определя изискванията за политиката по стрес тестовете на ликвидността, която управляващите дружества трябва да приемат и прилагат. Тази политика трябва да включва модели на стрес тестове, определяне на ролята на висшето ръководство, административни и управленски функции, взаимодействие с други процедури за управление на ликвидния риск, редовно вътрешно отчитане, периодичен преглед на резултатите, обстоятелства за интензивни мерки, утвърдителни модели и допускания, честота на тестовете и методи за ликвидиране на активи. Управляващото дружество трябва да гарантира, че стрес тестовете отразяват рисковия профил на всяка схема и обхващат разнообразие от рискове.
Чл. 45в
Чл. 45в от Наредба № 44 определя изискванията за стрес тестове на ликвидността, които управляващите дружества трябва да провеждат за колективните инвестиционни схеми. Тестовете трябва да вземат предвид различни сценарии и рискове, свързани с активите и пасивите на схемите. Управляващите дружества трябва да използват хипотетични и исторически сценарии, както и обратни стрес тестове, които симулират ликвидация на активи в условия на пазарно напрежение. Специално внимание трябва да се обърне на фондовете, изложени на рискове с ниска вероятност, но голямо въздействие. Разпоредбите се прилагат и за фондовете на паричния пазар, като управляващите дружества могат да извършват стрес тестове за няколко схеми едновременно, ако това е подходящо.
Чл. 45г
Чл. 45г от Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. задължава управляващите дружества да предприемат мерки за предотвратяване на конфликти на интереси, свързани с управлението на риска и стрес тестовете за ликвидност. Тези мерки включват предотвратяване на неправомерно влияние от трети лица и управление на информацията за стрес тестовете, така че да се осигури справедливо третиране на всички инвеститори.
Чл. 45д
Чл. 45д от Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. описва задълженията на управляващите дружества относно стрес тестовете на ликвидността на колективните инвестиционни схеми. Управляващите дружества трябва да изготвят доклад, удостоверяващ съответствието на ликвидността с правилата и условията за обратно изкупуване, да идентифицират потенциални слабости и да подпомогнат управлението на риска. Докладът трябва да се представя в Комисията в определен срок. Стрес тестовете трябва да включват сценарии за ликвидността, свързани с активи и пасиви, и да оценяват времето и разходите за ликвидация на активите, отчитайки интересите на инвеститорите и рисковия профил на схемата.
Чл. 45е
При създаването на нова колективна инвестиционна схема, управляващото дружество трябва да докаже, че основните елементи на фонда, включително стратегията и честотата на сделките, осигуряват достатъчна ликвидност при нормални и неблагоприятни пазарни условия. Освен това, при необходимост, дружеството трябва да проведе стрес тестове за ликвидност на активите и пасивите, като вземе предвид очаквания профил на фонда в различни етапи от неговото съществуване.
Чл. 46
Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. регламентира изискванията към колективните инвестиционни схеми, включително как да се изчислява общата рискова експозиция. Според чл. 46, общата рискова експозиция може да бъде определена чрез допълнителна експозиция и ливъридж от финансови деривативи или пазарния риск на портфейла. Изчисленията трябва да се извършват поне веднъж на ден, а методите за изчисление включват метод на поетите задължения, метод на стойността под риск и други усъвършенствани методи. Управляващото дружество е задължено да мотивира избрания метод в зависимост от инвестиционната стратегия и рисковите инструменти. Прилагането на техники за управление на портфейла също трябва да се взема предвид при изчисляването на рисковата експозиция.
Чл. 47
Чл. 47 от Наредба № 44 определя методите за изчисляване на общата рискова експозиция на колективни инвестиционни схеми, като управляващите дружества трябва последователно да прилагат метода на поетите задължения. Стойността на деривативните финансови инструменти се приравнява на пазарната стойност на базовия актив. Управляващите дружества могат да ползват и други методи, след одобрение. Споразумения за нетиране и хеджиране могат да се вземат предвид, ако не пренебрегват рисковете. Допълнителен риск не се създава, ако базовата експозиция не се включва в изчисленията. Споразумения за временно заемане на средства не се включват в общата рискова експозиция.
Чл. 48
Чл. 48 определя изискванията за управление на рисковата експозиция на колективните инвестиционни схеми към насрещната страна при сделки с извънборсово търгувани деривативни финансови инструменти. Управляващите дружества не трябва да надвишават ограниченията по чл. 45 ЗДКИСДПКИ и могат да нетират позиции само с една и съща насрещна страна. Освен това, те могат да намалят експозицията чрез предоставяне на ликвидно обезпечение. При изчисленията на рисковата експозиция трябва да се вземат предвид ограниченията и базовата експозиция, произтичаща от деривативни инструменти.
Чл. 48а
Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. определя изискванията за дейността на колективните инвестиционни схеми и управляващите дружества. Член 48а, нов от 2016 г., регламентира рисковата експозиция на колективната инвестиционна схема към насрещна страна при сделки с извънборсови деривативи. Активите, получени от използването на техники за управление на портфейла, се считат за обезпечение и трябва да отговарят на определени критерии, включително ликвидност, оценяване, качество на емитента и диверсификация. Управляващите дружества трябва да разработят политики за стрес-тестове и предвиждане на евентуални загуби, съобразени с активите, получени като обезпечение.
Чл. 49
Управляващото дружество е задължено да определи стойността на експозицията на колективна инвестиционна схема към извънборсово търгувани деривативни инструменти по справедлива стойност, която не се основава само на пазарни котировки. За целта трябва да се установят и поддържат организационни мерки и правила за правилно и прозрачно оценяване. Справедливата стойност се определя на база независима оценка, а дружеството може да ползва оценка от трето лице, ако то отговаря на определени изисквания. Звеното по управление на риска носи отговорност за процедурите по оценка.
Чл. 50
Чл. 50 от Наредба № 44 определя условията за използване на техники и инструменти, свързани с прехвърляеми ценни книжа и парични инструменти от колективните инвестиционни схеми. Репо сделките са разрешени, ако са икономически подходящи и не променят инвестиционните цели или рисковия профил. Сделките могат да се сключват само с кредитни или финансови институции под надзор и с финансови инструменти, разрешени по закон. Колективната инвестиционна схема трябва да предоставя информация за репо сделките в периодичните си отчети и да следи рисковата експозиция спрямо насрещните страни, която не може да надвишава 10% от активите.
Чл. 51
Чл. 51 от Наредба № 44 регламентира условията за сключване на репо сделки от колективните инвестиционни схеми. Според измененията от 2022 г., колективната инвестиционна схема може да сключва репо сделки с уговорка за обратното изкупуване на финансови инструменти, при условие че договорът включва възможност за предсрочно прекратяване и че стойността на сделките не пречи на задължението за изкупуване на дялове. Срочните репо сделки с продължителност до седем дни се считат за сделки, позволяващи обратно изкупуване на активите. Финансовите инструменти, допустими за репо сделки, включват инструменти на паричния пазар, облигации на държави и международни организации, акции от колективни инвестиционни схеми и ликвидни облигации и акции, търгувани на регулирани пазари.
Чл. 52; Раздел VIII
Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. определя изискванията към дейността на колективните инвестиционни схеми, управляващите дружества и инвестиционните фондове. Чл. 52 позволява на колективната инвестиционна схема да сключва репо сделки за продажба на финансови инструменти с уговорка за обратното им изкупуване, като е задължена да разполага с достатъчно средства за изплащането на уговорената сума при падежа. Раздел VIII от наредбата уточнява изискванията за издаване на разрешение за ползване на заем от инвестиционни дружества и управляващи дружества, когато действат за сметка на договорен фонд.
Чл. 53
Чл. 53 от Наредба № 44 определя изискванията за издаване на разрешение на инвестиционни и управляващи дружества, когато искат да ползват заем за колективна инвестиционна схема. Заявлението се подава до Комисията и трябва да включва: протокол от заседание, обосновка на заема, план за дейността, информация за обезпеченията, финансов отчет и проект на договора за заем.
Чл. 54
Чл. 54 от Наредба № 44 определя процедурата за взимане на заем от инвестиционни дружества и управляващи дружества. Комисията се произнася по заявление за заем по предложение на заместник-председателя. След получаване на разрешение, дружествата трябва да уведомят Комисията за сключения договор за заем и да предоставят копие от него в 3-дневен срок.
Чл. 55
Чл. 55 от Наредба № 44 предвижда, че колективната инвестиционна схема може да взема повече от един заем, при условие че общата сума на заемите в един и същ период не надвишава лимита, определен в чл. 27, ал. 3 от Закона за допълнение на колективните инвестиционни схеми и дружествата за колективни инвестиции.
Чл. 56
Чл. 56 от Наредба № 44 определя условията, при които инвестиционните дружества и управляващите дружества могат да придобиват чуждестранна валута чрез компенсационен заем. Този заем се осигурява от банка, с която схемата има договор, и може да се използва за плащания за обратно изкупуване на дялове и за покупки на финансови инструменти. Максималната експозиция по заема не може да надхвърля 10% от активите на схемата.
Чл. 57
Инвестиционните дружества, управляващите дружества и депозитарите са задължени да представят месечен отчет на Комисията. Отчетът трябва да включва информация за изразходването на средствата по заема и за погасяването му. Срокът за представяне на отчета е до 10-то число на следващия месец, и това задължение продължава до окончателното изпълнение на задължението.
Чл. 58
Наредба № 44 определя изискванията към дейността на колективните инвестиционни схеми, управляващите дружества и инвестиционните фондове. Чл. 58 уточнява, че заемодател по заема може да бъде само банка, освен ако банката е депозитар на схемата. Ползването на заем без разрешение от Комисията е недействително за притежателите на дялове и не се включва в изчисляването на нетната стойност на активите на схемата.
Чл. 59
Чл. 59 от Наредба № 44 определя, че дейността по издаване и обратно изкупуване на дялове на колективна инвестиционна схема се осъществява чрез управляващо дружество на базата на писмен договор с клиента. Договорите се сключват на адреса на управление на дружеството или на посочените места в проспекта на схемата, освен ако не се сключват електронно или по друг начин без присъствието на клиента. Втората алинея е отменена с изменения от 2022 г.
Чл. 60
Чл. 60 от Наредба № 44 определя, че емисионната стойност и цената на обратно изкупуване на дяловете на колективна инвестиционна схема се основават на нетната стойност на активите на схемата към момента на определянето им. Освен това, разходите за емитиране и обратно изкупуване на дялове, ако са предвидени в устава или правилата на схемата, трябва да бъдат ясно посочени при обявяването на емисионната стойност и цената на обратно изкупуване.
Чл. 61
При промяна на разходите за емитиране и обратно изкупуване на дяловете на колективна инвестиционна схема, управляващото дружество е задължено да уведоми притежателите на дялове. Уведомлението трябва да бъде направено след вписването на промените в устава в търговския регистър или след одобрението на промените в правилата на договорния фонд. Срокът за уведомление е най-късно на следващия ден след узнаването на вписването или одобрението.
Чл. 62
Чл. 62 от Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. определя как управляващото дружество изпълнява поръчките за покупка на акции на инвестиционни дружества от отворен тип. Внесената от инвеститора сума се разделя на цената на една акция, като броят на закупените акции се закръглява към по-малкото цяло число. Остатъкът от сумата се възстановява на инвеститора в срок от 3 дни след изпълнението на поръчката. Същите условия важат и за продажба на дялове на договорен фонд, при условие че фондът не емитира частични дялове.
Чл. 63
Чл. 63 от Наредба № 44 определя, че емисионната стойност и цената на обратно изкупуване на дялове на колективна инвестиционна схема се изчисляват от депозитаря или от управляващото дружество под контрола на депозитаря. Ако депозитарят открие нарушения или грешки при изчисленията, той уведомява управляващото дружество и прави необходимите корекции преди обявяването на стойностите, в срок, указан в правилата за оценка на активите. Член 63, алинея 4 е отменен с изменения от 2022 г.
Чл. 64
Наредбата определя задълженията на депозитарите и управляващите дружества при допуснати грешки в изчисляването на стойността на дяловете. В случай на завишена емисионна стойност или занижена цена на обратно изкупуване с над 0,5% от нетната стойност на активите, те трябва да възстановят разликата на притежателя на дяла в 10-дневен срок, освен ако той е недобросъвестен. При занижена емисионна стойност или завишена цена на обратно изкупуване, сумата се възстановява на колективната инвестиционна схема. Ако грешката е до 0,5%, се предприемат мерки за избягване на бъдещи грешки. Стойностите се закръглят до четвъртото число след десетичния знак.
Чл. 65
Чл. 65 от НАРЕДБА № 44 определя реквизитите, които трябва да съдържат поръчките за покупка или обратно изкупуване на дялове на колективни инвестиционни схеми. Те включват наименование на схемата, имена на подаващото и приемащото лицето, дата и час на подаване, условия за плащане, вид на поръчката, срок за изпълнение, брой дялове, емисионна стойност, обща стойност на дяловете и брутна стойност на поръчката. Управляващото дружество е задължено да съхранява поръчките централизирано и незабавно да ги записва. Поръчки чрез пълномощник са допустими само с нотариално заверено пълномощно, което се съхранява от управляващото дружество.
Чл. 66
Наредба № 44 определя сроковете за изпълнение на поръчките за покупка и обратно изкупуване на дялове на колективни инвестиционни схеми. Поръчките за покупка се изпълняват в срок до 7 дни, а за обратно изкупуване - до 10 дни. Установени са минимални размери на поръчките за борсово търгувани фондове: 10 000 дяла за покупка и 25 000 дяла за обратно изкупуване. Управляващите дружества са задължени да уведомят притежателите на дялове за изпълнението на поръчките и да предоставят информация относно сделки и състоянието на нарежданията. Възможно е и изпълнение на поръчки под минималните размери с разрешение на заместник-председателя.
Чл. 67
Управляващото дружество е задължено да внесе получените в брой средства за издаване на дялове на колективна инвестиционна схема по банковата сметка до края на следващия работен ден след постъпването им.
Чл. 68
Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. определя изискванията към дейността на колективните инвестиционни схеми и управляващите дружества. Чл. 68 предвижда, че управляващото дружество е задължено да съхранява поръчките и документацията за срок от минимум пет години. При изключителни обстоятелства Комисията може да изиска удължаване на този срок. В случай на отнемане на разрешение или лиценз, съхранението на документацията трябва да продължи за остатъка от петгодишния период. При прехвърляне на отговорности към друго дружество, трябва да се осигури достъп до записите за последните пет години. Документацията трябва да е съхранявана в достъпен формат, позволяващ лесно възпроизвеждане и проверка на измененията, с гаранция, че не може да бъде подправяна.
Чл. 69
Чл. 69 от Наредба № 44 определя задълженията на управляващото дружество при спиране на обратното изкупуване на дялове от колективни инвестиционни схеми. Управляващото дружество трябва да спре обратното изкупуване и емитирането на дялове, да уведоми Комисията и притежателите на дялове за спирането и възобновяването, както и да възстанови сумите на инвеститорите, подали поръчки. Сроковете за уведомления и действия при удължаване на спирането също са регламентирани. Поръчките, подадени след последното обявяване на цената преди спирането, не се изпълняват.
Чл. 70
Управляващите дружества на инвестиционни схеми са задължени да оповестят последните дати за сключване на сделки с акции, които дават право на глас в общото събрание на акционерите, и за сделки, които дават право на получаване на дивиденти. Оповестяването трябва да бъде направено на всички места, където се извършва издаването и обратно изкупуване на акции.
Чл. 71
Наредбата определя изискванията за информация, която трябва да съдържат проспектите на колективните инвестиционни схеми. Специфични изисквания са установени за схеми, следващи индекс, с ливъридж, и използващи деривативи. Включва задължения за ясно предупреждение относно таксите за постигнати резултати, особено в периоди на отрицателно представяне, и за предоставяне на информация относно методите за изчисляване на тези такси. Проспектите трябва да съдържат конкретни примери и обосновки за избрани референтни показатели.
Чл. 72
Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. определя изискванията към дейността на колективните инвестиционни схеми и управляващите дружества. Инвестиционните дружества са задължени да представят месечен баланс и информация за инвестиционния портфейл до 10-то число на следващия месец. Информацията включва обема и структурата на инвестициите, видове деривативни инструменти и свързаните рискове. Тази информация не е публична и е предназначена само за надзорни цели. Освен това, до 10-о число на всеки месец, те трябва да оповестят обобщена информация за структурата на портфейла на интернет страницата си.
Чл. 73
Годишният отчет на колективната инвестиционна схема трябва да съдържа заверен финансов отчет, годишен доклад за дейността, информация за таксите за управление, справки на финансов отчет, допълнителна информация за активите и промените в портфейла, информация относно възнагражденията, методи за изчисляване на рисковата експозиция и въздействието на таксите за постигнати резултати. Всички данни трябва да бъдат представени в съответствие с международните счетоводни стандарти и най-добрата международна практика.
Чл. 74
Чл. 74 от Наредба № 44 определя задълженията на инвестиционните дружества и управляващите дружества в случай на непълноти или несъответствия в предоставената информация. Комисията проверява информацията и при констатирани проблеми, заместник-председателят може да изиска отстраняване на недостатъците в определен срок. Решенията на заместник-председателя се вземат по реда на чл. 265 от Закона за допълнение на Кодекса за инвестиционните схеми и дружества с колективни инвестиции.
Чл. 75
Шестмесечният отчет на колективната инвестиционна схема трябва да съдържа комплект финансови отчети, включващи счетоводен баланс, отчет за доходите, отчет за паричните потоци и отчет за измененията в собствения капитал, изготвени съгласно международните счетоводни стандарти. Освен това, отчетът трябва да включва допълнителна информация, определена в чл. 73, т. 5 и т. 8 от наредбата.
Чл. 76
Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. определя изискванията за отчетност на колективните инвестиционни схеми, включително задължението да подават шестмесечни и годишни отчети в Комисията. Отчетите трябва да съдържат информация за обема и структурата на инвестициите, справки за финансови инструменти, информация за грешките от следване на индекс и рисковата експозиция. Информацията не е публична и служи само за надзорни цели.
Чл. 77
Управляващото дружество на колективната инвестиционна схема е задължено да представя месечно обобщена информация за емисионните стойности и цените на обратно изкупуване на дяловете. Тази информация включва дата на определяне на стойностите, нетна стойност на активите, брой дялове, нетна стойност на един дял, емисионна стойност и цена на обратно изкупуване, както и валидната дата за тези стойности. За борсово търгуван фонд, информацията трябва да бъде предоставена до края на деня, в който се изчислява нетната стойност на активите.
Чл. 78
Член 78 от Наредба № 44, касаеща изискванията към дейността на колективните инвестиционни схеми и управляващите дружества, е отменен с изменение, обнародвано в Държавен вестник, брой 55 от 2022 г.
Чл. 79
Чл. 79 от Наредба № 44 определя задълженията на колективните инвестиционни схеми за разкриване на годишни и шестмесечни отчети. Тези отчети трябва да бъдат публикувани в сроковете, установени в закона, и по начина, описан в проспекта и документа с ключовата информация. Освен това, Комисията е задължена да публикува информацията, получена по определени членове от наредбата, чрез водените от нея регистри.
Чл. 80
Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. определя изискванията към дейността на колективните инвестиционни схеми и свързаните с тях лица. Според чл. 80, колективна инвестиционна схема от държава членка, която предлага публично дяловете си в България, е задължена да публикува и предоставя на Комисията информация, която е предоставила на надзорния орган в своята държава, включително актуализации на тази информация. При поискване от инвеститор, информацията трябва да бъде предоставена на български език.
Чл. 81
Наредба № 44 регламентира изискванията към дейността на колективните инвестиционни схеми и управляващите дружества. Чл. 81 предвижда, че маркетинговите съобщения, свързани с колективните инвестиционни схеми, трябва да бъдат предварително одобрени от ръководителя на звеното за нормативно съответствие. Привличането на инвеститори чрез телефонни обаждания е разрешено само с предварително одобрена информация и запис на разговора, който се съхранява 5 години. Освен това, при телефонни обаждания, трябва да се спазват определени изисквания, като уведомяване на инвеститорите за записването на разговора и предоставяне на ясна информация за лицето, което се обажда, целта на обаждането и възможността за достъп до актуалния проспект на схемата.
Чл. 82
Чл. 82 от Наредба № 44 постановява, че в маркетинговите съобщения и информационните материали на колективните инвестиционни схеми с такса за постигнати резултати, трябва ясно да се посочи необходимата информация за модела на таксата и методиката за нейното изчисляване. Това включва описание на метода за изчисляване на таксите, конкретни параметри и датата на изплащане на таксата.
Чл. 82а
Чл. 82а от Наредба № 44 определя минималната нетна стойност на активите на борсово търгуван фонд, която не може да бъде по-малка от 100 000 лв. Тази стойност трябва да бъде достигната в срок от 30 дни след одобрението на проспекта. В случай, че минималната стойност не бъде постигната, фондът е задължен да заличи обозначението "борсово търгуван фонд" и да премине под правилата за колективните инвестиционни схеми, като подаде заявление за одобрение на промените в актовете си.
Чл. 82б
Чл. 82б от Наредба № 44 определя сроковете за подаване на заявление за допускане на дяловете на фонда до търговия. Този срок се уточнява в проспекта на фонда и е извън случаите по чл. 24б ЗДКИСДПКИ. Ако фондът не бъде допуснат до търговия в определения срок, той трябва да премахне от наименованието си термини, свързани с борсовата търговия, като "борсово търгуван фонд". Прилага се и чл. 82а, ал. 3, изр. второ.
Чл. 82в
Управляващото дружество на борсово търгуван фонд, под контрола на депозитаря, е задължено да изчислява и оповестява нетната стойност на активите, емисионната стойност и цената на обратно изкупуване на дяловете най-малко два пъти седмично. В допълнение, управляващото дружество или депозитарят трябва да оповестяват индикативна нетна стойност на активите най-малко два пъти на ден в определени часове. Също така, до края на всеки работен ден, управляващото дружество трябва да уведомява регулирания пазар за броя дялове в обръщение, за да осигури информация за търговията на следващия работен ден.
Чл. 82г.
Наредба № 44 определя изискванията към управляващите дружества на борсово търгувани фондове и маркет мейкърите. Управляващото дружество е задължено да сключи договор с маркет мейкър, който да осигурява постоянни котировки "купува" и "продава", за да се гарантира, че борсовата цена на дяловете не се различава съществено от стойността им. Маркет мейкърът трябва да поддържа котировки в ценови диапазон от 5% от последната обявена нетна стойност на активите. Търговията с дялове може да бъде спряна при определени условия, свързани с регулирания пазар, а Комисията може да взема решения за спиране или възобновяване на търговията в защита на интересите на притежателите на дялове.
Чл. 82д.
Наредба № 44 определя изискванията за информация, която трябва да бъде включена в проспектите на борсово търгуваните фондове. Чл. 82д. указва, че в проспекта трябва да се посочва начинът на закръгляне на емисионната стойност и цената на обратно изкупуване на дяловете, който трябва да бъде последователен. Важно е да се включи предупреждение относно дяловете, закупени на вторичен пазар, че те не могат да бъдат изкупувани обратно от фонда, и инвеститорите трябва да се консултират с инвестиционен посредник. Фондът също така трябва да разкрие процедурата за изкупуване на дялове, ако възникнат определени обстоятелства, и да предостави информация за изчисляването на нетната стойност на активите.
Чл. 82е
Наредбата определя изискванията към дейността на колективните инвестиционни схеми, управляващите дружества, националните инвестиционни фондове, алтернативните инвестиционни фондове и лицата, управляващи алтернативни инвестиционни фондове. Чл. 82е, въведен с изменения през 2016 г. и отменен през 2022 г., съдържа допълнителни изисквания за колективна инвестиционна схема, която следва индекс, както и за такава, която следва индекс с ливъридж.
Чл. 82ж
Чл. 82ж. от Наредба № 44 регламентира изискванията за колективни инвестиционни схеми, следващи индекс с ливъридж. Тези схеми трябва да спазват ограниченията за глобална рискова експозиция, установени в чл. 43 ЗДКИСДПКИ, и да изчисляват риска чрез методите на поетите задължения или стойност под риск (VaR). Ограниченията важат и за схеми, които репликират индекс с ливъридж. Допълнителна информация трябва да бъде включена в проспекта на схемите, съгласно приложение № 3.
Чл. 83
Чл. 83 от Наредба № 44 определя изискванията за споразумението между главната и захранващата колективна инвестиционна схема. Споразумението трябва да съдържа елементи относно достъпа до информация, условията за инвестиране, стандартните клаузи за деловите отношения, събитията, които засягат клаузите, стандартните клаузи за одитния доклад, уведомления за изменения и приложимото право. Всеки от тези раздели уточнява конкретни изисквания и срокове за предоставяне на информация, условия за такси и разходи, координация на действия и процедури за уведомление при важни събития.
Чл. 84
Наредба № 44 определя изискванията за вътрешните правила на управляващите дружества, които трябва да включват мерки за преодоляване на конфликти на интереси, условия за инвестиране и обратно изкупуване на дялове, стандартни клаузи за деловите отношения, събития, засягащи клаузите, и клаузи за одитния доклад. Правилата трябва да осигурят прозрачност и защита на интересите на инвеститорите, като включват детайли относно такси, срокове, уведомления и финансови отчети.
Чл. 85
Захранващата колективна инвестиционна схема е задължена да представи документи в Комисията в срок до два месеца от уведомлението за ликвидация от главната схема. Документите включват заявления за одобрение на инвестиции, изменения на правилата и проспектите, и уведомление за намерение за ликвидация. При уведомление повече от пет месеца преди началото на ликвидацията, документите трябва да се подадат три месеца преди съответната дата. Също така, схемата трябва да информира своевременно своите дялови притежатели за намерението за ликвидация.
Чл. 86
Член 86 от Наредба № 44 урежда процедурите, свързани с уведомяването на захранващата колективна инвестиционна схема от Комисията относно одобренията, свързани с инвестиционната дейност. Комисията трябва да уведомява в срок от 15 работни дни, а след получаване на одобрение, захранващата схема е длъжна да информира главната схема. Освен това, ако приходите от ликвидация трябва да бъдат изплатени преди започване на нови инвестиции, Комисията може да одобри условията за получаване на ликвидни средства или активи, при спазване на определени условия. Паричните средства могат да се реинвестират само за управление, преди стартиране на нови инвестиции.
Чл. 87
Чл. 87 от Наредба № 44 определя изискванията, които захранващите колективни инвестиционни схеми трябва да спазват при планирано сливане или разделяне на главната колективна инвестиционна схема. В зависимост от намеренията си, захранващата схема трябва да подаде заявление за одобрение на намерението си, изменения на правилата или устава, изменения на проспекта и ключовата информация за инвеститорите, както и уведомление за откриване на ликвидация, ако е приложимо. Сроковете за подаване на документи са определени в зависимост от датата на сливането или разделянето.
Чл. 88
Чл. 88 от Наредба № 44 определя задълженията на Комисията и захранващата колективна инвестиционна схема относно уведомленията и одобренията, свързани с инвестиционната дейност. Комисията трябва да уведоми захранващата схема в срок от 15 работни дни за получените одобрения. В случай на одобрение, захранващата схема трябва да информира главната схема и да предприеме мерки за спазване на изискванията на закона. При липса на одобрение, захранващата схема има право да поиска обратно изкупуване на дяловете. Преди да упражни това право, тя трябва да проучи алтернативни решения, за да минимизира разходите за притежателите на дялове. При обратно изкупуване, приходите могат да бъдат получени в парична форма или чрез прехвърляне на активи. Комисията одобрява реинвестицията на парични средства само с цел ефективно управление.
Чл. 89
Чл. 89 от Наредба № 44 определя изискванията за споразумение между депозитарите на главната и захранващата колективна инвестиционна схема. То трябва да включва: (1) списък на документите и информацията за редовен обмен; (2) указания за начина и сроковете на предаване на информация; (3) координиране на оперативните функции на депозитарите с описание на процедурите за изчисляване на нетната стойност на активите и обработка на указанията за дялове; (4) координиране на годишните финансови отчети; (5) срокове за предоставяне на информация за нарушения; (6) процедура за отговор на искания за съдействие; (7) уведомяване за непредвидени събития.
Чл. 90
Чл. 90 от Наредба № 44 определя изискванията за споразумения между депозитарите на захранващата и главната колективна инвестиционна схема. Параграф 1 изисква, че при споразумение между двете схеми, правото на държавата членка, приложимо към споразумението, важи и за обмена на информация между депозитарите, които също приемат изключителна компетентност на съответните съдилища. Параграф 2 уточнява, че ако споразумението е заменено с вътрешни правила, депозитарите трябва да определят приложимото право и да приемат изключителната компетентност на съответните съдилища.
Чл. 91
Чл. 91 от Наредба № 44 описва нередностите, които депозитарят на главната колективна инвестиционна схема може да установи и които могат да повлияят негативно на схемата. Нередностите включват: 1. Грешки в изчисленията на нетната стойност на активите. 2. Грешки при операции с дялове (покупка, записване, обратно изкупуване) и свързаните плащания. 3. Грешки при изплащането или капитализирането на доходи и изчисления на такси. 4. Неспазване на инвестиционните цели и политика, определени в документацията на фонда. 5. Неспазване на ограниченията за инвестиране или кредити, предвидени в законодателството и документацията на фонда.
Чл. 92
Чл. 92 от Наредба № 44 определя изискванията за споразумение за обмен на информация между независимите одитори на главната и захранващата колективна инвестиционна схема. Споразумението трябва да включва: 1. документите и информацията, които ще се обменят; 2. условия за предоставяне на информацията; 3. срокове за предаване на информация; 4. координация на участието при изготвяне на годишни отчети; 5. описание на нередностите в одитния доклад; 6. срокове за отговор на искания за съдействие. Освен това, споразумението трябва да указва и изискванията за изготвяне на одитни доклади, както и сроковете за предоставянето им, включително при различни финансови години на схемите.
Чл. 93
Чл. 93 от Наредба № 44 определя изискванията за споразумения между независими одитори на захранваща и главна колективна инвестиционна схема. В случай на сключено споразумение, одиторите трябва да предвидят прилагането на правото на съответната държава членка и да приемат компетентността на местните съдилища. При замяна на споразумението с вътрешни правила, одиторите определят приложимото право и също приемат местната компетентност.
Чл. 94
Наредба № 44 регулира дейността на колективните инвестиционни схеми, управляващите дружества и инвестиционните фондове. Член 94 указва, че захранващата колективна инвестиционна схема е задължена да предоставя информация на притежателите на дялове по реда на чл. 79 от ЗДКИСДПКИ, както е предвидено в чл. 106. Глава четвърта от наредбата разглежда преобразуването и прекратяването на колективни инвестиционни схеми, с акцент върху случаите, в които участват само схеми с произход от Република България.
Чл. 95
Чл. 95 от Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. определя изискванията за издаване на разрешение при преобразуване на колективни инвестиционни схеми. Към заявлението се прилагат одобрен план за преобразуване, проспект с ключова информация за инвеститорите, и декларация от депозитарите, удостоверяваща съответствието на информацията с изискванията на закона. Одобрението на плана става с решение на общото събрание на инвестиционното дружество или на управителния орган на управляващото дружество.
Чл. 96
Чл. 96 от Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. предвижда, че Комисията при разглеждане на документи по чл. 95 взема предвид влиянието на преобразуването върху притежателите на дялове на колективните инвестиционни схеми. Тя оценява дали информацията, предоставена на притежателите, е адекватна и може да изиска допълнително поясняване на информацията, съгласно чл. 144, ал. 3 и 4 от ЗДКИСДПКИ.
Чл. 97
Комисията издава разрешение за преобразуването на колективни инвестиционни схеми при изпълнение на следните условия: 1. Заявлението и документите отговарят на изискванията на чл. 95; 2. Приемащата схема е подала уведомление за предлагане на дяловете си в съответните държави членки; 3. Комисията е убедена, че притежателите на дялове получават подходяща информация за преобразуването; 4. Представен е независим одиторски доклад; 5. Удостоверение за внасяне на необходимата такса.
Чл. 98
Чл. 98 урежда процедурите при преобразуване чрез сливане на инвестиционни дружества. При такова преобразуване, Комисията издава лиценз за новото инвестиционно дружество и разрешение за управление на новия договорен фонд, съгласно плана за преобразуване. Към заявлението за издаване на разрешение се прилагат необходимите документи. С издаването на лиценз и разрешение, Комисията одобрява и проспекта и документа с ключовата информация за инвеститорите. Лицензът влиза в сила от датата на преобразуването.
Чл. 99
Чл. 99 от Наредба № 44 определя процедурата за преобразуване на инвестиционно дружество в договорен фонд. Комисията издава лиценз на новоучреденото инвестиционно дружество или управляващото дружество, което организира и управлява новия договорен фонд. Заявлението до Комисията трябва да включва не само документите по чл. 12 от ЗДКИСДПКИ, но и разрешенията за преобразуване, издадени от компетентните органи на колективните инвестиционни схеми от други държави членки.
Чл. 100
Наредба № 44 определя изискванията за преобразуване на инвестиционно дружество в договорен фонд. За издаване на разрешение се подава заявление с необходимите документи, включително протокол от общо събрание, проспект на новия фонд, договори с управляващото дружество и депозитаря, обосновка на преобразуването и правила на новия фонд. Комисията разглежда заявлението в срок от 20 работни дни и уведомява заявителя за решението си. При непълни документи, срокът за представяне на допълнителна информация започва от поставянето на съобщението в сградата на Комисията. Отказ за разрешение може да бъде наложен, ако документите не отговарят на изискванията или не защитават интересите на инвеститорите.
Чл. 101
Наредба № 44 определя изискванията за информация, която колективните инвестиционни схеми трябва да предоставят на притежателите на дялове при преобразуване. Информацията трябва да бъде кратка и ясна, без специализирана терминология, за да позволи на инвеститорите да направят информиран избор. Обобщението на ключовите характеристики трябва да съдържа позовавания на детайлите в документа. При международни преобразувания, информацията трябва да включва условия и процедури, специфични за чуждестранните схеми. Информацията трябва да отговаря на нуждите на инвеститорите, които не са запознати с новите схеми и да акцентира на потенциалното въздействие от преобразуването.
Чл. 102
Чл. 102 от Наредба № 44 определя информацията, която преобразуващата се колективна инвестиционна схема трябва да предостави на притежателите на дяловете си. Тази информация включва детайли относно правата на притежателите, разлики в рисковите индикатори, съпоставка на такси и разходи, обяснения за такси, свързани с резултатите, разходи за преобразуването, както и информация за преструктуриране на портфейла. Приемащата колективна инвестиционна схема също трябва да предостави информация относно влиянието на преобразуването върху портфейла си.
Чл. 103
Чл. 103 от Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. определя задълженията на колективните инвестиционни схеми при преобразуване. Те трябва да предоставят на притежателите на дялове подробна информация относно: начина на третиране на начислените приходи, достъпа до доклада на независимия одитор, реда за одобрение на преобразуването от притежателите на акции, информация за спиране на продажбата и изкупуването на дялове, и датата на влизане в сила на преобразуването. В допълнение, ако преобразуването предвижда изплащане на парични суми, схемата трябва да информира притежателите за условията на плащането.
Чл. 104
Чл. 104 от Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. определя информацията, която преобразуващата се колективна инвестиционна схема трябва да предостави на притежателите на дяловете си. Информацията включва сроковете за закупуване и изкупуване на дялове, моментът, от който притежателите могат да упражняват правата си на новата схема, и обяснение относно правата на акционерите, които не са гласували за преобразуването.
Чл. 105
Чл. 105 от Наредба № 44 урежда правата на притежателите на дялове в колективни инвестиционни схеми при преобразуване. Според ал. 1, на притежателите се предоставя актуализирана ключова информация за инвеститорите на новата схема, ако е била изменена. Ал. 2 уточнява, че между предоставянето на информацията и датата на преобразуването, всяко лице, което закупува дялове или иска информация, има право да получи същата актуализирана информация.
Чл. 106
Чл. 106 от Наредба № 44 регламентира условията за предоставяне на информация от колективна инвестиционна схема на притежателите на дялове. Участващите в преобразуване колективни инвестиционни схеми трябва да предоставят информация на притежателите на дялове на хартия или на друг траен носител, при условие че това е целесъобразно и притежателят е избрал такъв начин на предоставяне. Информацията може да бъде предоставяна и чрез електронни съобщения, ако клиентът има редовен достъп до интернет, доказан чрез предоставен адрес на електронна поща.
Чл. 107
Наредбата определя изискванията за прекратяване на инвестиционни дружества и договорни фондове. Инвестиционното дружество е задължено да подаде заявление за прекратяване в 14-дневен срок след настъпване на основание за прекратяване, с приложени документи, включително финансов отчет и план за ликвидация, който защитава акционерите. Управляващото дружество на договорния фонд също трябва да подаде заявление и да приложи решение за прекратяване и план за ликвидация. Ликвидаторите не могат да бъдат членове на управителния орган, ако са имали системни нарушения на законодателството. При прекратяване на договорния фонд задълженията на ликвидатора и защитата на кредиторите следват разпоредбите на Търговския закон.
Чл. 108
Наредбата определя изискванията към дейността на колективните инвестиционни схеми, управляващите дружества, националните инвестиционни фондове и алтернативните инвестиционни фондове. Чл. 108 предвижда, че Комисията разглежда заявления в 14-дневен срок от получаването им, а ако са поискани допълнителни данни, срокът е 7 дни след получаването им. Глава пета разглежда допълнителни изисквания към дейността на колективните инвестиционни схеми, особено в контекста на отношенията между договорния фонд и управляващото дружество при отнемане на лиценза или при несъстоятелност на управляващото дружество.
Чл. 109
Чл. 109 от Наредба № 44 определя задълженията на управляващите дружества при отнемане на лиценз, прекратяване или несъстоятелност. Управляващото дружество трябва незабавно да предаде информация на депозитаря и инвестиционното дружество. Депозитарят е длъжен в 14-дневен срок да предложи на поне три управляващи дружества да поемат управлението на колективната инвестиционна схема. Избраните дружества трябва да отговарят на определени условия, включително разрешение за управление на колективна инвестиционна схема. В срок от един месец след поканите, управляващите дружества представят план за управление или преобразуване. Избраното дружество трябва да представи план за управление в 14-дневен срок. При отказ за избор на управляващо дружество, започва процедура за прекратяване на схемата. Инвеститорите имат право на обратно изкупуване на дяловете си без допълнителни такси.
Чл. 110
Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. регламентира изискванията към дейността на колективните инвестиционни схеми, управляващите дружества, националните инвестиционни фондове и алтернативните инвестиционни фондове. Член 110 определя задълженията на инвестиционните дружества за съхранение на документация, включително устави, протоколи от събрания, счетоводни документи и кореспонденция. Документите се съхраняват по реда на държавния архивен фонд, а счетоводната информация - в сроковете по закон. Управляващите дружества предават необходимите документи на инвестиционните дружества след изтичане на финансовата година. Членовете на управителния орган трябва да уведомят за свързаност в 3-дневен срок.
Чл. 111
Наредбата определя изискванията към дейността на колективните инвестиционни схеми, управляващите дружества, националните инвестиционни фондове, алтернативните инвестиционни фондове и лицата, управляващи алтернативни инвестиционни фондове. Член 111 е отменен с изменения, публикувани в Държавен вестник, брой 55 от 2022 г.
Чл. 112
Управляващото дружество на колективна инвестиционна схема, за която е започнала процедура съгласно чл. 136 от Закона за дейността на колективните инвестиционни схеми и на инвестиционните компании, трябва да осигури наличието на всички документи, приложени към нотификационното писмо, в широко употребяван електронен формат на своята интернет страница или на друга посочена интернет страница, която е достъпна за приемащата държава членка.
Чл. 113
Управляващите дружества на колективни инвестиционни схеми са задължени да уведомят приемащата държава членка за всички актуализации и изменения на документите, свързани с процедурата по чл. 136 ЗДКИСДПКИ. Уведомлението се извършва чрез електронно писмо, в което трябва да се опише актуализацията или изменението на документа, или да се прикачи актуализираният документ в подходящ електронен формат, спазвайки изискванията на чл. 137, ал. 3 ЗДКИСДПКИ.
Чл. 114
Чл. 114 от Наредба № 44 определя задълженията на колективните инвестиционни схеми с произход от друга държава членка да уведомяват Комисията за всички актуализации и изменения на документите, свързани с тяхната дейност. Уведомленията се изпращат по електронен път на определен от Комисията електронен адрес и трябва да включват описание на извършената актуализация или прикачен актуализиран документ в подходящ електронен формат. Тази разпоредба е актуализирана с изменения, направени през 2022 г.
Чл. 115
Управляващото дружество е задължено да прилага писмени процедури за вземане на решения и да създава ясна организационна структура. То трябва да осигури, че служителите са запознати с процедурите, да поддържа механизми за вътрешен контрол и ефективни процедури за докладване и обмен на информация. Управляващото дружество трябва да отчита естеството и сложността на дейността си, да осигурява сигурност и поверителност на информацията, както и да има политика за непрекъснатост на стопанската дейност. Счетоводните политики трябва да отразяват точно финансовото състояние и да осигуряват защита на дяловете. Управляващото дружество трябва да взема предвид рисковете за устойчивостта при изпълнение на изискванията.
Чл. 116
Управляващото дружество е задължено да следи и редовно оценява адекватността и ефективността на своите системи и механизми за вътрешен контрол и организация. В случай на установени непълноти или противоречия, дружеството трябва да предприеме подходящи мерки за тяхното отстраняване.
Чл. 117
Управляващото дружество трябва да наема квалифицирани служители и да разполага с ресурси и експертен опит за ефективно наблюдение на делегираните дейности. То трябва да осигури, че изпълнението на различни функции от един служител не пречи на правилното и професионално изпълнение на задълженията. Задълженията се изпълняват с оглед на спецификата на дейността и рисковете за устойчивостта. Членовете на управителните органи и служителите не могат да разгласяват търговска тайна, освен ако не са оправомощени.
Чл. 118
Управляващите дружества са задължени да приемат и поддържат политика за бързо и ефективно обработване на жалби от инвеститорите. Всяка жалба трябва да бъде документирана, а мерките, предприети по нея, също да бъдат записани. Инвеститорите могат да подават жалби безплатно, а информация за политиката по обработка на жалбите трябва да бъде предоставена безплатно. Политиката се приема и изменя от висшето ръководство на дружеството.
Чл. 119
Управляващите дружества са задължени да поддържат електронни системи за регистриране и документиране на сделки с активите от портфейлите на колективните инвестиционни схеми. Освен това, те трябва да осигурят високо ниво на сигурност за обработката на електронните данни и за целостта и поверителността на информацията.
Чл. 120
Чл. 120 от Наредба № 44 определя отговорностите на висшето ръководство на управляващото дружество относно спазването на задълженията по Закона за колективните инвестиционни схеми. Висшето ръководство отговаря за инвестиционната политика, наблюдава одобрението на инвестиционната стратегия, създава звено за нормативно съответствие, проверява спазването на инвестиционната политика и управление на риска, одобрява вътрешните процедури за инвестиционни решения и носи отговорност за устойчивостта на рисковете. Освен това, ръководството оценява ефективността на процедурите по спазване на нормативните изисквания поне веднъж годишно и предприема мерки при установени слабости.
Чл. 121
Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. предвижда, че висшето ръководство на управляващите дружества трябва да получава поне веднъж годишно писмени доклади относно нормативното съответствие, вътрешния одит и управлението на риска. Докладите трябва да оценяват спазването на нормативните изисквания и вътрешните актове, а при открития на пропуски да се посочват предприетите коригиращи мерки. Освен това, ръководството получава доклади за изпълнението на инвестиционната стратегия и вътрешните процедури за вземане на инвестиционни решения.
Чл. 122
Управляващото дружество е задължено да прилага адекватни политики и процедури за идентификация на рисковете от неспазване на задълженията си, съгласно Закона за колективните инвестиционни схеми и нормативните актове. То трябва да предприема мерки за минимизиране на тези рискове, като взема предвид характера, мащаба и сложността на дейността си, както и обхвата на предоставяните услуги.
Чл. 123
Чл. 123 от Наредба № 44 определя изискванията към вътрешното звено за нормативно съответствие в управляващите дружества. То трябва да функционира независимо, да оценява и проверява мерките за спазване на нормативната уредба и да консултира служителите по спазването на задълженията. Звеното трябва да има необходимите правомощия и ресурси, да изготвя доклади за дейността си, да не участва в наблюдаваните услуги и да има обективно определено възнаграждение. Възможно е да се прилагат изключения от тези правила при определени условия. При предоставяне на допълнителни услуги, звеното изпълнява и функции на звено за проверка на съответствието.
Чл. 124
Управляващото дружество е задължено да създаде и поддържа звено за вътрешен одит, което да функционира независимо от другите звена. То отговаря за разработването на одитен план, издаване на препоръки, проверка на спазването на тези препоръки и докладване на свързаните с вътрешния одит въпроси.
Чл. 125
Чл. 125 от Наредба № 44 регламентира задълженията на управляващите дружества относно предотвратяване на конфликти на интереси и злоупотреба с вътрешна информация. Управляващите дружества трябва да създадат мерки и организация, които да забраняват на служителите си да извършват лични сделки, свързани със злоупотреба с информация или конфликти на интереси. Освен това, служителите трябва да бъдат информирани за ограниченията и да уведомяват управляващото дружество за всяка лична сделка. Управляващото дружество трябва да води регистър на личните сделки и да гарантира, че трети лица, извършващи дейности от негово име, също поддържат такъв регистър. Някои лични сделки са изключени от тези изисквания, например, сделки, извършвани в рамките на управление на портфейл.
Чл. 126
Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. определя изискванията за управление на конфликтите на интереси в колективните инвестиционни схеми. Управляващите дружества трябва да следят за ситуации, в които техни служители или свързани лица могат да реализират печалба или да избегнат загуба за сметка на управляваната схема. Конфликт на интереси може да възникне, когато интересите на управляващото дружество или свързани лица не съвпадат с интересите на колективната инвестиционна схема. Управляващото дружество е задължено да взема предвид интересите на всички управлявани схеми и да установи рисковете за устойчивост, които могат да повлияят на интересите на схемите.
Чл. 127
Управляващото дружество трябва да прилага и поддържа политика за избягване на конфликти на интереси, съобразена с размера и структурата на дружеството, както и с естеството и сложността на дейността. Политиката трябва да отчита обстоятелствата, които могат да доведат до конфликти на интереси, особено ако дружеството е част от група. Включва идентифициране на обстоятелства, които могат да породи конфликти, и процедури за управление на тези конфликти, за да се защитят интересите на колективните инвестиционни схеми и клиентите.
Чл. 128
Чл. 128 от Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. определя изискванията за независимост на лицата, работещи в управляващите дружества, особено в контекста на конфликт на интереси. Процедурите трябва да гарантират, че тези лица упражняват дейности с необходимата независимост, съобразена с риска от увреждане на интересите на клиентите. Включват се мерки за предотвратяване на обмен на информация, обособен надзор, премахване на пряка връзка между възнагражденията и предотвратяване на неуместно влияние. Ако мерките не осигуряват необходимата независимост, управляващото дружество трябва да приеме допълнителни мерки.
Чл. 129
Управляващото дружество е задължено да поддържа и актуализира регистър на дейностите по колективно управление, при които могат да възникнат конфликти на интереси. Когато организационната структура не предотвратява тези рискове, ръководството трябва да бъде информирано, за да предприеме действия в интерес на колективната инвестиционна схема и нейните притежатели. Инвеститорите трябва да бъдат уведомени по подходящ начин и да се обоснове взетото решение.
Чл. 130
Управляващото дружество на колективна инвестиционна схема е задължено да разработи стратегии за упражняване на правото на глас от финансовите инструменти в управляваните портфейли, в интерес на схемата. Стратегиите трябва да включват мерки за наблюдение на корпоративни събития, съответствие с инвестиционните цели и управление на конфликти на интереси. Инвеститорите получават обобщено описание на стратегиите, а информация за действията по тях се предоставя безплатно при поискване.
Чл. 131
Управляващите дружества на колективни инвестиционни схеми са задължени да третират справедливо притежателите на дялове, без да поставят интересите на една група над друга. Те трябва да прилагат политики за предотвратяване на злоупотреби и да използват прозрачни ценови модели за оценка на схемите. Освен това, дружествата трябва да предотвратят начисляването на излишни разходи за схемата и притежателите на дяловете.
Чл. 132
Наредба № 44 определя изискванията за управляващите дружества, които управляват колективни инвестиционни схеми. Управляващите дружества трябва да полагат дължимата грижа при избора и мониторинга на инвестициите, осигурявайки, че те са в най-добър интерес на схемите и притежателите на дяловете. Те назначават инвестиционен консултант и приемат писмени политики за управление на риска. Анализите на инвестициите трябва да се основават на надеждна информация. Управляващите дружества също така вземат предвид рисковете за устойчивост при управлението на инвестициите и при взаимодействието с трети лица.
Чл. 133
Управляващото дружество е задължено да действа в най-добър интерес на управляваната колективна инвестиционна схема, като при изпълнение на сделки предприема разумни действия за постигане на най-добър резултат. За целта се вземат предвид различни фактори, включително цената, разходите, сроковете и характеристиките на поръчките и финансовите инструменти. Дружеството трябва да прилага ефективни политики за изпълнение на поръчките, да получи съгласие от инвестиционното дружество и да информира притежателите на дялове за политиката и промените в нея. Освен това, то редовно следи и преглежда ефективността на мерките си и трябва да докаже спазването на политиката за изпълнение на поръчките.
Чл. 134
Управляващото дружество е задължено да действа в интерес на управляваните от него колективни инвестиционни схеми, когато възлага изпълнението на поръчките на трети лица. То трябва да предприема разумни действия за постигане на най-добри резултати, като взема предвид различни фактори, включително цена и разходи. Дружеството приема политика за възлагане на поръчки и следи за нейното изпълнение и ефективност. Политиката се преглежда ежегодно и при съществени промени. Управляващото дружество трябва да може да докаже, че спазва политиката при възлагане на поръчките.
Чл. 135
Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. определя изискванията към дейността на колективните инвестиционни схеми и управляващите дружества. Чл. 135 предвижда, че управляващото дружество трябва да прилага процедури за надлежно и бързо изпълнение на сделките с активите на схемите. Тези процедури трябва да гарантират правилно вписване на поръчките, последователно изпълнение на сравними поръчки и незабавно превеждане на получените средства по сметките на схемите. Освен това, дружеството е задължено да предотвратява злоупотреби с информация относно висящи поръчки.
Чл. 136
Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. определя условията, при които управляващите дружества могат да обединяват поръчки на колективни инвестиционни схеми и клиенти. Обединението е допустимо само при малка вероятност за накърняване на интересите на схемите или клиентите и само ако е приета и прилагана политика за справедливо разпределяне на поръчките. При частично изпълнение на обединената поръчка, управляващото дружество трябва да раздели трансакциите в съответствие с политиката си. При обединение с поръчки за собствена сметка, трябва да се осигури, че интересите на колективната инвестиционна схема или другите клиенти не са ощетени.
Чл. 137
Управляващото дружество е задължено да извършва незабавен запис на информацията за всяка сделка, свързана с портфейла на колективна инвестиционна схема. Записът трябва да включва името на схемата и лицето, идентификация на инструмента, количество, вид на поръчката, цена, дата и час на предаване на поръчката или изпълнение на сделката, името на лицето, извършващо поръчката, причините за отмяна, и информация за насрещната страна и мястото на изпълнение. Мястото на изпълнение включва регулирани пазари и системи за търговия. Съхранението на информацията следва да се извършва по установен ред.
Чл. 137а
Чл. 137а от Наредба № 44 предвижда, че при отчитането на данни по договори за извънборсови деривати, управляващите дружества и колективните инвестиционни схеми трябва да спазват изискванията на Насоките за отчитане и прехвърляне на данни, приети от Европейския орган за ценни книжа и пазари. В случай, че колективната инвестиционна схема е създадена единствено за обслужване на планове за покупка на акции от служители, тези изисквания не се прилагат.
Чл. 137б
Наредба № 44 регламентира изискванията към дейността на колективните инвестиционни схеми, управляващите дружества и инвестиционните фондове. Чл. 137б, новият член, изисква управляващите дружества да спазват Насоките относно прехвърлянето на данни при докладване на сделки за финансиране с ценни книжа, съгласно Регламент (ЕС) № 2015/2365. Тези изисквания са свързани с прозрачността и регулирането на сделките на финансовите пазари.
Чл. 138
Управляващите дружества трябва да действат честно и професионално в интерес на колективната инвестиционна схема. Не могат да плащат или получават такси, комисионни или непарични облаги, освен при определени условия: 1) такси, свързани с колективната схема; 2) такси от трети лица, които са ясно оповестени и не пречат на интересите на схемата; 3) специфични такси, които не водят до конфликти на интереси. Управляващите дружества могат да оповестяват основните условия на споразуменията за такси в обобщен вид, а при искане от притежатели на дялове, да предоставят допълнителни подробности.
Чл. 138а
Чл. 138а от Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. предвижда, че когато управляващо дружество на колективна инвестиционна схема налага такси за постигнати резултати, то е задължено да спазва изискванията, установени в чл. 138б - 138д от същата наредба. Това подчертава необходимостта от прозрачност и съответствие с регулаторните изисквания при определяне на таксите.
Чл. 138б
Чл. 138б от Наредба № 44 определя изискванията за методите на изчисляване на таксите за постигнати резултати в колективните инвестиционни схеми. Методите трябва да са проверяеми, да не позволяват манипулации и да включват референтен показател, период на начисляване на таксата, референтен период за измерване на ефективността, размер на таксата, методика за изчисление и честота на изчисление. Таксите трябва да отразяват действителните резултати от инвестициите, без влияние от нови вноски или изкупувания. Управляващото дружество трябва да може да обясни как моделът на таксите стимулира по-добро управление и е в интерес на инвеститорите. Таксите трябва да се разпределят симетрично при положителни и отрицателни резултати.
Чл. 138в
Управляващите дружества трябва да създадат механизъм за оценка и контрол на таксите за постигнати резултати, който да отразява инвестиционните цели и стратегии на колективните инвестиционни схеми. Те трябва да проверят подходящостта на модела на таксите, бенчмарка и да следят за съответствие с инвестиционната политика. Таксите трябва да се изчисляват на базата на определени индекси, а ако портфейлът се различава от бенчмарка, да се използват аналогични индекси за оценка. Всяка такса трябва да бъде изчислена след приспадане на разходите, но без да се взема предвид таксата за постигнати резултати, ако това е в интерес на инвеститорите. Таксите не трябва да насърчават поемането на несъответен риск.
Чл. 138г
Чл. 138г от Наредба № 44 определя условията за плащане на натрупаната такса за постигнати резултати на управляващото дружество. Таксата може да бъде платима не повече от веднъж годишно, освен в определени случаи, като например при използване на специфични модели на таксите или при прекратяване на инвестиционни схеми. В случай на прекратяване или сливане на схеми, таксите стават платими в съответствие с датата на прекратяване. Датата на плащане е еднаква за всички класове акции в даден фонд, освен ако не е предвидено друго.
Чл. 138д
Наредба № 44 определя изискванията към колективните инвестиционни схеми, управляващите дружества и инвестиционните фондове. Чл. 138д регламентира условията за плащане на такса за постигнати резултати, която е дължима само при положителни резултати през референтния период. В случай на загуби, таксата не се дължи, освен ако резултатът превишава установения бенчмарк. Таксите трябва да се проектират така, че да не стимулират прекомерен риск от управляващото дружество. Оценката на резултатите трябва да отразява препоръчителния срок на инвестицията. Освен това, ако се използва модел на най-висока нетна стойност на активите, таксата е дължима само при постигане на нова най-висока стойност, а референтният период за таксата трябва да е минимум пет години.
Чл. 139
Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. определя изискванията за информация, която управляващите дружества трябва да предоставят на нови непрофесионални клиенти. При предоставяне на услуги, различни от тези по чл. 86, ал. 2, т. 3 ЗДКИСДПКИ, клиентите получават информация за основните им права и задължения, както и общите условия на дружеството. Съдържанието на общите условия зависи от предлаганите услуги и трябва да включва информация за уреждане на споровете и отношенията след прекратяване на договорите.
Чл. 140
Чл. 140 от Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. е отменен и заменен с нов текст, който задължава управляващите дружества да спазват Насоките на ESMA относно изискванията за възнагражденията по MiFID II. Тези насоки са приложими след решение на Комисията съгласно Закона за Комисията за финансов надзор.
Чл. 141
Наредба № 44 определя изискванията към дейността на колективните инвестиционни схеми, управляващите дружества, националните инвестиционни фондове, алтернативните инвестиционни фондове и лицата, управляващи алтернативни инвестиционни фондове. Член 141 от наредбата е отменен с изменение в ДВ, бр. 55 от 2022 г.
Чл. 142
Член 142 от Наредба № 44, който регулира изискванията към дейността на колективните инвестиционни схеми и свързаните с тях структури, е отменен с изменения, публикувани в Държавен вестник, брой 55 от 2022 г.
Чл. 143
Наредбата определя изискванията към дейността на колективните инвестиционни схеми, управляващите дружества, националните инвестиционни фондове, алтернативните инвестиционни фондове и лицата, които управляват алтернативни инвестиционни фондове. Чл. 143 е изменен и допълнен с изменения от 2016 г. и отменен през 2022 г.
Чл. 144
Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. определя изискванията към дейността на колективните инвестиционни схеми, управляващите дружества, националните инвестиционни фондове, алтернативните инвестиционни фондове и лицата, управляващи алтернативни инвестиционни фондове. В чл. 144, който е изменен с ДВ, бр. 63 от 2016 г. и отмнен с ДВ, бр. 55 от 2022 г., се предвиждат конкретни условия и правила, които тези субекти трябва да спазват в своята дейност.
Чл. 145
Член 145 от Наредба № 44, който е в сила от 20 октомври 2011 г., е отменен с изменения, публикувани в Държавен вестник, брой 55 от 2022 г. Това означава, че разпоредбите, които са били залегнали в този член, вече не са валидни и не подлежат на приложение.
Чл. 146
Член 146 от Наредба № 44, който е бил в сила до 2022 г., е отменен с изменения, публикувани в Държавен вестник, брой 55 от 2022 г. Това означава, че разпоредбите, съдържащи се в този член, вече не са приложими.
Чл. 147
Наредба № 44 определя изискванията към дейността на колективните инвестиционни схеми, управляващите дружества, националните инвестиционни фондове, алтернативните инвестиционни фондове и лицата, управляващи алтернативни инвестиционни фондове. Член 147 от наредбата е бил изменен с ДВ, бр. 63 от 2016 г. и е отменен с ДВ, бр. 55 от 2022 г.
Чл. 148
Наредба № 44 определя изискванията за функционирането на колективните инвестиционни схеми, управляващите дружества, националните инвестиционни фондове, алтернативните инвестиционни фондове и лицата, които управляват алтернативни инвестиционни фондове. Последните изменения на наредбата са направени през 2016 г. и 2022 г., като член 148 е бил отменен с последното изменение.
Чл. 149
Член 149 от Наредба № 44, който е в сила от 20 октомври 2011 г., е отменен с изменение, публикувано в Държавен вестник, брой 55 от 2022 г. Това означава, че разпоредбите, които са били включени в този член, вече не са приложими.
Чл. 150
Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. определя изискванията към дейността на колективните инвестиционни схеми, управляващите дружества, националните инвестиционни фондове, алтернативните инвестиционни фондове и лицата, управляващи алтернативни инвестиционни фондове. Член 150 е отменен с изменения, публикувани в Държавен вестник, брой 55 от 2022 г. Раздел X на наредбата се отнася до капиталовата адекватност и ликвидността на управляващото дружество.
Чл. 151
Управляващите дружества, желаещи да включат междинната или годишната печалба в базовия собствен капитал от първи ред, трябва да подадат заявление до Комисията с приложени документи, включително одиторски доклад, декларации от управителите и заверен препис от решението на компетентния орган. Комисията проверява представените документи и в срок от 14 дни взема решение за издаване или отказ на разрешение, като отказът се мотивира писмено. Заявителят получава уведомление за решението в тридневен срок.
Чл. 152
Наредба № 44 определя изискванията за дейността на колективните инвестиционни схеми, управляващите дружества, националните инвестиционни фондове, альтернативните инвестиционни фондове и лицата, управляващи альтернативни инвестиционни фондове. Член 152 от наредбата е отменен с изменение в ДВ, бр. 55 от 2022 г.
Чл. 153
Управляващите дружества са задължени да поддържат минимални ликвидни средства, които да включват парични средства на каса, влогове в банка, държавни ценни книжа и облигации. Тези средства трябва да покриват текущите задължения с падеж до 3 месеца. Освен това, най-малко 90% от паричните средства трябва да бъдат разположени по безсрочни и срочни влогове в банка.
Чл. 154
Управляващото дружество е задължено да изготвя тримесечен отчет, който да отразява капиталовата адекватност и ликвидност. Отчетът трябва да бъде изготвен по образец, който е одобрен от заместник-председателя.
Чл. 155
Управляващите дружества са задължени да информират Комисията за редица важни събития и промени, свързани с тяхната дейност. Тези задължения включват вписване в търговския регистър, промени в наименованието, адреса, състава на управителния орган, изменения в устава, сключване или прекратяване на договори с инвестиционни консултанти, административни мерки, съдебни производства и др. Информацията трябва да бъде подадена в 7-дневен срок от настъпването на събитието или промяната.
Чл. 156
Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. определя изискванията към дейността на колективните инвестиционни схеми и управляващите дружества. Според чл. 156, управляващите дружества са длъжни да представят в Комисията отчетите по чл. 92, ал. 2 ЗДКИСДПКИ, годишен финансов отчет, заверен от одитор, и информация за възнагражденията на членовете на управителните и контролни органи. Тези документи трябва да бъдат изготвени по определени образци и в срок, съгласно Наредба № 2.
Чл. 157
Управляващите дружества могат да се преобразуват чрез сливане, вливане, разделяне и отделяне, при условие че новите или приемащите дружества отговарят на изискванията на закона. За разрешение за преобразуване се подава заявление до Комисията с необходимите документи, включително решение на органа на дружествата, писмен доклад с правна и икономическа обосновка, договор или план за преобразуване, финансови отчети, информация за промени в имуществените права и задължения, доклад на проверителя, счетоводен баланс и проект на нов устав.
Чл. 158
Наредба № 44 определя изискванията за дейността на колективните инвестиционни схеми, управляващите дружества и инвестиционните фондове в България. Комисията издава или отказва разрешение в срок от един месец, а при поискване на допълнителни документи - след тяхното получаване. Отказът може да бъде на основание несъответствие с изискванията на закона, предоставяне на неверни данни или ако не са защитени интересите на клиентите. При издаване на разрешение за преобразуване, Комисията издава и лиценз за дейности на новото или приемащото дружество. Уведомлението до Агенцията по вписванията за издаденото разрешение трябва да стане в тридневен срок.
Чл. 159
Наредбата регламентира отношенията между националните инвестиционни дружества и управляващите дружества или лица, управляващи алтернативни инвестиционни фондове, като изисква сключването на договор с определено минимално съдържание. Договорът трябва да включва подробности относно процедурите за съхранение на активи, информация за промените в правилата на фонда, задължения за поверителност, както и отговорности и задължения на страните по договора. Освен това, договорът трябва да гарантира достъп до важна информация за Комисията и компетентните органи.
Чл. 160
Националните инвестиционни дружества от затворен тип трябва да имат записан капитал не по-малък от 250 000 лв., който да бъде внесен само в пари. При подаване на заявлението за лиценз, най-малко 25% от капитала трябва да бъде внесен, а останалата част в срок от 14 дни след уведомление от Комисията. Дружеството трябва винаги да поддържа собствен капитал не по-малък от минималния, може да издава привилегировани акции и трябва да има структура на активите и пасивите, позволяваща покриване на задълженията си.
Чл. 161
Управляващите дружества и лицата, управляващи алтернативни инвестиционни фондове, са задължени да установят и поддържат счетоводни политики и процедури, които да осигуряват идентификация и оценка на активите и пасивите на националните инвестиционни фондове. Тези политики трябва да отговарят на приложимите счетоводни стандарти. Освен това, информацията във финансовите отчети трябва да бъде ясна и съответстваща на международните счетоводни норми. Процесът на оценка на активите и пасивите трябва да бъде документиран, за да се установят методите на оценка, включително за активи, придобити чрез ливъридж.
Чл. 162
Чл. 162 от Наредба № 44 определя, че изчисляването на нетната стойност на активите на национален инвестиционен фонд се извършва от управляващото дружество, управляващото лице на алтернативни инвестиционни фондове или от депозитаря. Депозитарят осъществява контрол върху изчисленията, когато те не са му възложени. Изчисляването може да бъде извършвано и от трето лице при спазване на определени условия. Всички участници в процеса трябва да спазват правилата за оценка на портфейла и определяне на нетната стойност.
Чл. 163
Наредба № 44 определя изискванията за оценка на портфейла и определяне на нетната стойност на активите на националните инвестиционни фондове. Правилата включват политики и процедури за оценка, които трябва да са стабилни, прозрачни и документирани. Всеки вид актив, в който фондът може да инвестира, изисква предварително определен метод за оценка. Периодичен преглед на политиките се извършва поне веднъж годишно. Промени в политиките се предлагат на висшето ръководство за одобрение. Оценката на активите и пасивите следва разпоредбите на чл. 25 - 33 и 35.
Чл. 164
Националният инвестиционен фонд от отворен тип е задължен да определя емисионна стойност и цена на обратно изкупуване на дяловете или акциите си поне два пъти месечно. Информацията за тези стойности трябва да се публикува в съответствие с проспекта. В допълнение, фондът е длъжен да представя обобщена информация на Комисията в срок от три работни дни след края на всеки месец. За съдържанието на тази информация се прилага чл. 77 от закона. Фондовете, чиито дялове са търгувани на борса, трябва да спазват разпоредбите на закона за борсово търгуваните фондове.
Чл. 165
Чл. 165 от Наредба № 44 регламентира изискванията към националните инвестиционни фондове относно ликвидността. Националните инвестиционни фондове могат да инвестират в различни ликвидни финансови инструменти и трябва да поддържат структура на активите и пасивите, която да им позволява да посрещат задълженията си. Фондовете от отворен тип са задължени да разполагат с краткосрочни ликвидни активи за обратно изкупуване на дялове/акции и да приемат правила за управление на ликвидността, съобразени с инвестиционната стратегия и ликвидния профил на фонда. Правилата трябва да отразяват размера на ликвидния риск и сложността на ликвидационните процеси.
Чл. 166
Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. определя изискванията към управлението на риска на колективните инвестиционни схеми, управляващите дружества и националните инвестиционни фондове. Управляващите дружества са задължени да приемат вътрешни правила за управление на риска, които включват процедури за оценка на пазарния, ликвидния и контрагентния риск, както и оперативни рискове. Правилата трябва да отразяват естеството и сложността на дейността на фонда и да включват техники за установяване, измерване и контрол на рисковете. Управлението на риска се осъществява от отдел или делегирано на трето лице, а оценките на ефективността на правилата за управление на риска се извършват най-малко веднъж годишно. Информацията за управлението на риска трябва да бъде публикувана на интернет страницата на фонда.
Чл. 167
Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. определя изискванията за издаване на разрешение за ползване на заем от национален инвестиционен фонд от отворен тип. За целта се подава заявление до Комисията с необходимите данни и документи. Фондът може да ползва повече от един заем, при условие че общата стойност на заемите не надвишава определен лимит. Допълнителни изисквания за ползване на заем се прилагат съгласно специфични членове от наредбата.
Чл. 168
Чл. 168 от Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. описва изискванията за издаване на разрешение за ползване на заем от национален инвестиционен фонд от затворен тип. Заявлението трябва да съдържа протокол от заседание на компетентния орган, обосновка на заема, план за дейността на фонда, информация за обезпеченията, финансов отчет и проект на договора за заем. Фондът може да ползва повече от един заем, ако общата стойност не надвишава определен лимит. Изискванията за заемите се прилагат и за определени членове от закона.
Чл. 169
Публичното предлагане на акции или дялове на национален инвестиционен фонд е разрешено само след публикуване на проспект. Проспектът на национален инвестиционен фонд от отворен тип трябва да съдържа най-малко информация, определена в приложение № 2. На последната страница на проспекта, в табличен вид, се посочват точките от приложение № 2, които не са приложими за конкретния фонд.
Чл. 169а
Чл. 169а от Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. задължава документът с ключова информация за инвеститорите да включва предупреждение, ако националният инвестиционен фонд допуска начисляване и/или изплащане на такси за постигнати резултати дори при отрицателно представяне. Освен това, документът трябва да посочва референтния показател и миналите резултати спрямо него, ако таксите се изчисляват на база този показател.
Чл. 170
Националният инвестиционен фонд е задължен да води ежедневна отчетност за своята дейност, която е регламентирана от закона и свързаните нормативни актове, както и от вътрешните актове на дружеството. За поддържането и съхраняването на отчетността се прилагат разпоредбите на чл. 110.
Чл. 171
Чл. 171 от Наредба № 44 предвижда, че лицата, управляващи алтернативни инвестиционни фондове и национални инвестиционни фондове, трябва да приемат и прилагат правила за личните сделки. Тези правила уреждат реда и условията за извършване на лични сделки с финансови инструменти от служители, които могат да имат конфликт на интереси или достъп до вътрешна информация. Правилата за личните сделки следват разпоредбите на чл. 125.
Чл. 172
Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. определя изискванията към дейността на колективните инвестиционни схеми, управляващите дружества и инвестиционните фондове. Чл. 172, който е отмнен и нов, предвижда, че лицето, управляващо алтернативни инвестиционни фондове, трябва да приеме правила за избягване на конфликт на интереси, които могат да увредят интересите на националния инвестиционен фонд. Правилата включват избягване на конфликти, списък на обстоятелствата, водещи до конфликти, и процедури за управление на конфликти. Разпоредбите на глава шеста, раздел IV, също се прилагат.
Чл. 173
Наредба № 44 определя изискванията към дейността на националните инвестиционни фондове от отворен тип. Чл. 173 описва задълженията на фондовете за представяне на отчети и информация на Комисията и обществеността, включително месечен баланс и финансови отчети. Комисията проверява представената информация и фондовете са длъжни да отстраняват констатирани непълноти. Информацията трябва да се разкрива в съответствие с европейски регламенти и наредби. Фондовете, които предвиждат такса за резултати, трябва да спазват определени изисквания.
Чл. 173а
Чл. 173а от Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. определя задълженията на лицата, управляващи национални инвестиционни фондове. Те трябва да уведомят Комисията в 7-дневен срок за редица обстоятелства, включително промени в инвестиционния посредник, временно спиране на обратното изкупуване на акции, промени в разходите за емитиране и други важни решения или обстоятелства, свързани с управлението на фонда. За фондовете от затворен тип уведомленията са ограничени до определени точки.
Чл. 174
Наредба № 44 определя изискванията към дейността на колективните инвестиционни схеми, управляващите дружества и националните инвестиционни фондове. Чл. 174 уточнява, че за маркетинговите съобщения и информацията относно националните инвестиционни фондове от затворен тип се прилагат изискванията на Наредба № 2, а за фондовете от отворен тип - изискванията на чл. 81 и 82. Важно е маркетинговите съобщения да подчертават, че националният инвестиционен фонд не е колективна инвестиционна схема по смисъла на ЗДКИСДПКИ.
Чл. 175
Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. определя изискванията за дейността на колективните инвестиционни схеми и управляващите дружества. Чл. 175 регламентира условията за преобразуване на лица, управляващи алтернативни инвестиционни фондове, чрез сливане, вливане, разделяне и отделяне. След преобразуването, новите или приемащите лица трябва да отговарят на изискванията на ЗДКИСДПКИ. За издаване на разрешение за преобразуване се подава заявление до Комисията, придружено от определени документи, включително одобрение на решението за преобразуване, писмен доклад с правна и икономическа обосновка, договор или план за преобразуване, финансови отчети и информация за промените в имуществените права и задължения. При участие на лица от друга държава членка, се прилагат специфични изисквания.
Чл. 176
Чл. 176 от Наредба № 44 определя процедурата за издаване на разрешение за преобразуване на колективни инвестиционни схеми и управляващи дружества. Комисията има срок от един месец за издаване или отказ на разрешение, като може да удължи срока при поискване на допълнителни документи. Отказът може да бъде поради несъответствие с изискванията на закона, представяне на неверни данни или невъзможност за защита интересите на инвеститорите. При одобрение, Комисията издава и лиценз за дейността на новосъздаденото или приемащото дружество. Уведомление до Агенцията по вписванията за издаденото разрешение трябва да бъде направено в тридневен срок.
Чл. 177
Чл. 177 от Наредба № 44 описва процедурата за преобразуване на национално инвестиционно дружество от затворен в отворен тип. За издаване на разрешение се подава заявление, придружено от различни документи, включително протокол от общото събрание, обстоятелства и обосновка за преобразуването, план за преобразуване, проспект и правила за оценка на активите. Комисията разглежда заявлението в срок от 20 работни дни и уведомява за вписването в търговския регистър. След преобразуването, представителите на дружеството трябва да предоставят документи за отписване на дружеството от регистъра.
Чл. 178
Чл. 178 от Наредба № 44 определя процедурата за издаване на разрешение за преобразуване на национално инвестиционно дружество от отворен в затворен тип. Заявлението трябва да включва протокол от общото събрание на акционерите, данни за набрания капитал, обосновка на преобразуването, план за преобразуване, информация за акционерите и други документи. Комисията разглежда заявлението в срок от 20 работни дни, а след одобрение уведомява Агенцията по вписванията.
Чл. 179
Наредбата определя условията за преобразуване на национални инвестиционни фондове чрез вливане, сливане, разделяне и отделяне. При вливане и сливане фондовете се прекратяват без ликвидация и прехвърлят активите и пасивите си на приемащ или новоучреден фонд, като на притежателите на дялове/акции се предоставят нови дялове/акции и, ако е необходимо, парична сума до 10% от стойността на предоставените дялове. При разделяне и отделяне фондът прехвърля част от активите си на новосъздадени фондове, също срещу нови дялове и, ако е приложимо, парична сума до 10%.
Чл. 180
Чл. 180 от Наредба № 44 регламентира процеса на преобразуване на национален инвестиционен фонд от затворен тип. Преобразуването се извършва в съответствие с разпоредбите на ЗППЦК. Документите за преобразуване се одобряват от Комисията, а заявлението се разглежда в определен срок. Комисията изпраща разрешението за преобразуването на Агенцията по вписванията. Фондът трябва да уведоми Комисията за вписването на преобразуването в 3-дневен срок. Комисията издава нов лиценз за новоучредените фондове в 14-дневен срок от уведомлението и извършва необходимите вписвания и отписвания в регистъра.
Чл. 181
Чл. 181 от Наредба № 44 определя изискванията за издаване на разрешение за преобразуване на национален инвестиционен фонд от отворен тип. Заявлението за преобразуване включва протокол от общо събрание, план за преобразуване, актуални проспекти, декларации от депозитари, финансови отчети и информация за притежателите на дялове/акции. Комисията уведомява Агенцията по вписванията и издава нов лиценз в срок от 14 дни след уведомлението за вписването.
Чл. 182
Национално инвестиционно дружество от затворен тип може да бъде прекратено при определени условия, включително след отписване като публично дружество, ако акциите му не са допуснати до търговия на регулиран пазар в срок от една година, или при основания, посочени в устава му. Дружеството е задължено да уведомява Комисията за тези обстоятелства в срок от 7 дни и да представя информация за предлагания ликвидатор. Комисията одобрява ликвидатора в срок от 14 дни. При прекратяване, Комисията уведомява Агенцията по вписванията за одобрения ликвидатор.
Чл. 183
Национално инвестиционно дружество от затворен тип може да бъде прекратено по различни причини, включително преобразуване, отнемане на лиценз, решение на общото събрание на акционерите или поради проблеми с управляващото дружество. При отнемане на лиценза, дружеството се отписва от регистъра, освен ако не представи решение за продължаване на дейността си. Общото събрание може да реши да откаже лиценза, като посочи дали дружеството ще продължи да съществува с друг предмет на дейност. При отнемане на лиценза, дружеството има опции за управление и ликвидиране.
Чл. 184
Национален договорен фонд от затворен тип може да бъде прекратен по няколко основания: отнемане на разрешението за управление, непозволяване на дяловете до търговия в срок от една година, решение на управляващото дружество за отказ от разрешение, или по други основания, посочени в правилата му. При настъпване на определени обстоятелства, фондът трябва да уведоми Комисията в 7-дневен срок и да предостави информация за ликвидатора. Комисията одобрява ликвидатора в 14-дневен срок след представяне на необходимите документи. Прекратяването може да настъпи и в резултат на преобразуване или отнемане на лиценза на управляващото дружество.
Чл. 185
Национален договорен фонд от отворен тип може да бъде прекратен по няколко основания: при отнемане на разрешение за управление, по решение на управляващото дружество за отказ от разрешението, или при други основания, посочени в правилата на фонда. Фондът е длъжен да уведоми Комисията за настъпили обстоятелства в 7-дневен срок и да представи документи за одобрение на ликвидатора, включително лични данни и декларации за съдимост и несъстоятелност. Комисията одобрява ликвидатора в срок от 14 дни. Прекратяването може да настъпи и в резултат на преобразуване или при отнемане на лиценза на управляващото дружество, ако управлението не бъде поето от друго лице.
Чл. 186
Национално инвестиционно дружество от отворен тип може да бъде прекратено по следните причини: 1) отнемане на лиценза на дружеството; 2) решение на управляващото дружество или на общото събрание за отказ от лиценза; 3) възникване на основания в устава на дружеството. При прекратяване, националният договорен фонд трябва да уведоми Комисията в 7-дневен срок и да представи информация за ликвидатора. Комисията одобрява ликвидатора в 14-дневен срок. Прекратяване може да настъпи и в резултат на преобразуване или несъстоятелност на управляващото дружество, ако управлението не бъде поето от ново управляващо дружество.
Чл. 187
Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. определя изискванията към дейността на колективните инвестиционни схеми, управляващите дружества, националните инвестиционни фондове, алтернативните инвестиционни фондове и лицата, които управляват алтернативни инвестиционни фондове. Според Чл. 187, общото събрание на акционерите на национално инвестиционно дружество от отворен тип се свиква от съвета на директорите, като се прилагат разпоредбите на глава осма от Закона за публичното предлагане на ценни книжа (ЗППЦК) относно реда за свикване и провеждане на събранието и разпределянето на дивиденти.
Чл. 188
Наредбата определя изискванията към дейността на колективните инвестиционни схеми, управляващите дружества, националните инвестиционни фондове, алтернативните инвестиционни фондове и лицата, управляващи алтернативни инвестиционни фондове. Чл. 188 е нов, но е отменен с изменения в Държавен вестник, бр. 55 от 2022 г.
Чл. 189
Наредбата определя изискванията за дейността на колективните инвестиционни схеми, управляващите дружества, националните инвестиционни фондове, алтернативните инвестиционни фондове и лицата, които управляват алтернативни инвестиционни фондове. Член 189 е нов, но е отменен през 2022 г.
Чл. 190
Чл. 190 от Наредба № 44 определя изискванията за годишния отчет на лицата, управляващи алтернативни инвестиционни фондове. Отчетът включва одитирани финансови отчети, отчет за капиталова адекватност и ликвидност, както и допълнителна информация за акционерната структура, управляваните фондове, политиката за възнаграждения и друга съществена информация. Лицата, управляващи фондовете, трябва да представят отчетите под формата на справки по образец и тримесечен отчет за капиталовата адекватност и ликвидност.
Чл. 191
Законният представител на лице с седалище в трета държава, управляващо алтернативни инвестиционни фондове в България, е задължен да води регистър на кореспонденцията за всеки управляван фонд. Той трябва да уведомява Комисията и лицето, което представлява, при невъзможност да изпълнява задълженията си. Представителят трябва да отговаря на определени изисквания и да предостави документи, удостоверяващи квалификацията и опита си, включително диплома и автобиография. Информацията, предоставяна на инвеститорите, е на български език, освен ако не е уговорено друго.
Чл. 192
Чл. 192 от Наредба № 44 определя задълженията на лицата, управляващи алтернативни инвестиционни фондове, за уведомяване на Комисията за редица важни промени. Сред тях са: промяна в начина на представляване, откриване на производство по несъстоятелност, вземане на решение за прекратяване, промени в наименованието и правно-организационната форма, както и промени в информацията за действителните собственици и членовете на управителните органи. Лицата, регистрирани по чл. 214, също трябва да уведомяват Комисията за съответните обстоятелства.
Чл. 193
Чл. 193 от Наредба № 44 регламентира методологията за оценка на нетната стойност на активите на алтернативен инвестиционен фонд. Тази методология трябва да бъде определена за всеки актив, притежаван от фонда, в съответствие с правилата на Закона за колективните инвестиционни схеми и инвестиционните дружества. Информацията, свързана с оценката, трябва да бъде представена на български език, като част от нея може да бъде предоставяна на инвеститорите при спазване на определени изисквания.
Чл. 194
Чл. 194 от Наредба № 44 определя изискванията за издаване на разрешение, свързано с дейността на колективните инвестиционни схеми и управляващите дружества. Към заявлението трябва да се приложат актуални данни и документи на български език, включително документи по чл. 235 - 237 и чл. 201, ал. 2, т. 1 от ЗДКИСДПКИ, както и други документи, удостоверяващи изпълнението на изискванията на чл. 251 от същия закон.
Чл. 195
Чл. 195 от Наредба № 44 определя изискванията към лицата, управляващи алтернативни инвестиционни фондове. Лицата трябва да имат ефективна и прозрачна политика за обработване на жалби от инвеститорите. Те са задължени да документират всяка подадена жалба и предприетите мерки. Инвеститорите могат да подават жалби без такса, а информацията за политиката е достъпна безплатно. Политиката се приема и изменя от висшето ръководство.
Чл. 195а
Лицензирани лица, които управляват алтернативни инвестиционни фондове и сключват сделки за финансиране с ценни книжа и суапове за обща доходност, са длъжни да посочат това в информацията по чл. 237 от Закона за дейността на колективните инвестиционни схеми и да представят информация за допустимите сделки в съответствие с Регламент (ЕС) 2015/2365.
Чл. 195б
Чл. 195б от Наредба № 44 регламентира задълженията на лицата, управляващи алтернативни инвестиционни фондове, относно уведомленията и документите, които трябва да се прилагат при настъпване на определени обстоятелства. Лицата трябва да предоставят доказателства за настъпилите обстоятелства, ако не са били представени вече. Заместник-председателят на Комисията има 14-дневен срок да отстрани лицето от регистъра след представяне на необходимите документи. Ако лицето не изпълни задълженията си, Комисията уведомява дружеството и му предоставя срок за обяснения, след което взема мотивирано решение в същия 14-дневен срок.
Чл. 195в
Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. установява изисквания за лицензирани лица, управляващи алтернативни инвестиционни фондове. Лицата трябва да прилагат политики за стрес тестове за ликвидност на фондовете, освен ако не са от затворен тип и не използват ливъридж. При създаването на нов фонд, управляващото лице трябва да демонстрира ликвидността на фонда при различни пазарни условия и да извършва стрес тестове за активите и пасивите му. Разпоредбите важат и за борсово търгувани фондове.
Чл. 195г.
Чл. 195г. (1) Лицата, управляващи алтернативни инвестиционни фондове, трябва да спазват определени насоки за докладване, свързани с Директивата относно лицата, управляващи алтернативни инвестиционни фондове. (2) Лицата, предоставящи услуги по чл. 198, ал. 5 от ЗДКИСДПКИ, трябва да спазват насоките относно изискванията на MiFID II за възнагражденията, освен самоуправляващите се фондове.
Чл. 195г.
Чл. 195г. определя изискванията за отчитане на данните по договорите за извънборсови деривати от алтернативните инвестиционни фондове и лицата, управляващи такива фондове. Те трябва да спазват Насоките за отчитане и Насоките относно прехвърлянето на данни, приети от Европейския орган за ценни книжа и пазари. Това важи и за фондове от други държави членки, предлагащи дялове в България, както и за фондове, управлявани от лица, установени в трети държави, при определени условия. Изключение от тези изисквания има за фондове, създадени за обслужване на планове за покупка на акции от служители или определени предприятия.
Чл. 195г.
Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. определя изискванията за дейността на колективните инвестиционни схеми, управляващите дружества, националните инвестиционни фондове и алтернативните инвестиционни фондове. Според новите разпоредби, при отчитане на данни за извънборсови деривати, алтернативните инвестиционни фондове и управляващите ги лица от България трябва да спазват определени насоки относно прехвърлянето на данни между регистрите на трансакции. Тези изисквания важат и за фондове от други държави членки, предлагащи дялове на територията на България, както и за фондове, управлявани от лица, установени в трети държави, при условие че имат лиценз за дейността.
Чл. 195д.
Наредба № 44 определя изискванията към дейността на колективните инвестиционни схеми и управляващите дружества, включително как те трябва да възлагат услуги в облак на външни доставчици. Специално се акцентира на спазването на Насоките за възлагане на дейности на външни доставчици на компютърни услуги "в облак", издадени от Европейския орган за ценни книжа и пазари. Освен това, наредбата включва нови глави за разглеждане на жалби, които са актуализирани през 2016 г. и 2023 г.
Чл. 196
Управляващите дружества и лицата, управляващи алтернативни инвестиционни фондове, трябва да създадат организация за обработка на жалби, която осигурява справедливо разглеждане и избягване на конфликт на интереси. Те са задължени да регистрират и отговорят на жалби в срок до 10 работни дни. При забавяне, трябва да уведомят жалбоподателя и Комисията за причините и нов срок. За всяка жалба се води регистър и се създава досие, което се съхранява 5 години, като се определя достъпа до информацията.
Чл. 197
Управляващото дружество или лицензираното лице, управляващо алтернативни инвестиционни фондове, е задължено да предоставя на Комисията информация за подадените жалби в срок от 10 работни дни след края на всяко тримесечие. Информацията трябва да включва: дата и уникален номер на жалбата, данни на жалбоподателя, име на отговорния служител, предприети мерки, дата на отговор и начин на изпращане, брой контакти, кратко съдържание на жалбата и начин за комуникация с жалбоподателя.
Чл. 198
Чл. 198 от Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. определя задълженията на управляващите дружества и лицата, управляващи алтернативни инвестиционни фондове, при обработката на жалби. Те трябва да събират и проучват доказателства, да водят кореспонденция на разбираем език, да дават мотивиран отговор на жалбите и информация за възможности за жалби пред държавни органи. Също така, е задължително да анализират постъпилите жалби и да предприемат мерки за отстраняване на установените слабости в дейността си.
Чл. 199
Чл. 199 от Наредба № 44 задължава управляващите дружества и лицензирани лица, управляващи алтернативни инвестиционни фондове, преди сключване на договор да предоставят информация на инвеститорите. Информацията трябва да включва реда за подаване на жалби, политиката за обработка на жалби и линк към интернет страницата, на която е публикувана. Освен това, трябва да се информира за възможността за подаване на жалби пред Комисията и други държавни органи, както и за формите за извънсъдебно разглеждане на спорове, налични за инвеститорите в България.
Чл. 200
Наредбата определя изискванията към колективните инвестиционни схеми, управляващите дружества, националните инвестиционни фондове и лицата, управляващи алтернативни инвестиционни фондове. Включва разпоредби относно нарушения и санкции, определения на важни термини като "активен пазар", "висше ръководство", "ликвиден риск" и др. Освен това, наредбата предвижда задължения за привеждане на дейността в съответствие с новите изисквания, срокове за изпълнение и информация, която трябва да бъде включена в проспектите на фондовете.
Параграф §1
Наредба № 44 определя изискванията към колективните инвестиционни схеми и управляващите дружества. В преходните и заключителни разпоредби се уточняват термини като "активен пазар", "висше ръководство", "ликвиден риск", "оперативен риск" и други. Определят се също нови модели на такси за постигнати резултати, свързани с инвестициите и устойчивостта. Наредбата е актуализирана с изменения през 2016 и 2022 г., добавяйки нови понятия и уточнения, свързани с регулирането на инвестиционните фондове.
§ 2
Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. определя изискванията към дейността на колективните инвестиционни схеми и свързаните лица. В параграф 2 се въвеждат разпоредбите на няколко директиви на Европейския съюз, свързани с управлението на фондовете, организационните изисквания и конфликтите на интереси. С наредбата се осигурява и прилагането на насоки, приети от Европейския орган за ценни книжа и пазари, относно методологията за изчисляване на риска, маркетинговите съобщения, стрес тестовете и други аспекти на регулирането на фондовете.
§ 3
До изтичане на срока по § 6 от преходните и заключителните разпоредби на ЗДКИСДПКИ, инвестиционните дружества от отворен тип трябва да оценяват притежаваните от тях недвижими имоти в края на всяка финансова година. Оценката трябва да се извършва и при настъпване на промяна с повече от 5% в индекса на инфлация, определен от Националния статистически институт.
§5
Наредба № 44 от 20 октомври 2011 г. определя изискванията към дейността на колективните инвестиционни схеми, управляващите дружества, националните инвестиционни фондове и лицата, управляващи алтернативни инвестиционни фондове. Преходните и заключителни разпоредби на наредбата са изменени и допълнени с изменения от 2022 г. и 2023 г. и я регламентират на основание множество членове от Закона за дейността на колективните инвестиционни схеми и инвестиционните дружества.
§ 113
Управляващите дружества, националните инвестиционни фондове и лицата, управляващи алтернативни инвестиционни фондове, трябва да приведат дейността си в съответствие с новите изисквания на наредбата в срок от 6 месеца след влизането й в сила. Лицата, управляващи колективни инвестиционни схеми и предвиждащи такса за постигнати резултати, трябва да спазват новите изисквания в зависимост от датата на издаване на разрешението за управление. За схемите, с разрешение преди влизането в сила на наредбата, изискванията стават задължителни от 1 януари 2023 г.
§ 119
Параграф §119 указва, че разпоредбите в § 58, § 59, т. 1, § 60, § 63 и § 64, т. 2 влизат в сила от 1 август 2022 г. Тези разпоредби са част от измененията и допълненията на Наредба № 38 от 21.05.2020 г. за изискванията към дейността на инвестиционните посредници, публикувани в Държавен вестник, брой 36 от 2023 г.
§8
Инвестиционните посредници, депозитарите на колективни инвестиционни схеми и други свързани лица трябва да прегледат и коригират споразуменията за възлагане на услуги "в облак" до 1.06.2023 г. В случай че прегледът не бъде завършен в срок, те трябва да уведомят Комисията и да предложат мерки за приключването му или план за прекратяване на споразуменията.
§8 от НАРЕДБА № 44
Параграф §8 от Наредба № 44 от 20.10.2011 г. предвижда изменения и допълнения, сред които е замяната на абревиатурата "ЗКФН" с "от Закона за Комисията за финансов надзор". Наредбата определя минималното съдържание на проспектите на колективни и национални инвестиционни фондове, както и информацията, която трябва да се предоставя на инвеститорите, включително данни за управляващите дружества, инвестиционни цели, права на дяловете, условия за обратно изкупуване и такси. Също така, се описват изискванията за информация относно депозитарите и консултантите, както и разходите свързани с инвестиционната дейност.
